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　　ESG近些年热议不断，一方面 “漂绿” 行为被频繁报道、反ESG基金在美上市等新闻引人担忧，另一方面ESG重要度不断提升，从近年来两会代表的提案可见一斑。

　　ESG投资还正当时吗？

　　越来越多的投资者主动参与到联合国责任投资原则组织（UN PRI）

　　自2006-2022年UN PRI签约机构数量持续增加1，截至 2022 年 3 月 31 日，签署机构数量进一步同比增长 28% 至 4，902 个（其中4，395投资者），资产管理规模估计为 121.3 万亿美元 2，其中中国新签约机构增加40家，同比增速高达71%2。

　　从可持续基金投资标的看，2021 Q4可持续基金总规模环比增幅达11.6%，几乎是全球基金市场整体增长的两倍

　　根据晨星（Morningstar）的数据3，截至2022年，全球可持续基金总规模约2.5万亿美元，虽总体相比2021年底下降9%，但2021年Q4迎来了11.6%的飙升，结束了连续三季度的资产下滑，而全球基金市场该季度的增速仅为6%。

　　其中亚太地区内部有所分化，但中国市场仍然受到资金青睐。截至 2022 年 12 月底，亚洲（日本除外）可持续基金的总资产略有增加，接近 520 亿美元，环比增长 2.9%。其中中国大陆可持续基金总资产规模领先，其次是中国台湾和韩国，分别占该地区资产的15.9%和7.5%3。

　　从可持续债券投资标的看，可持续债券市场在全球债券市场中的份额持续提升，2022年占比达15.5%以上

　　据《环境金融》报告4，自 2011 年以来，可持续债券发行量在 2022 年首次出现同比小幅下降。每种类型的债券发行量都有所下降，其中可持续挂钩债券在下半年增势显著放缓，绿色债券仍然是占比最高的债券类型，超过 4900 亿美元。

　　难得的是，可持续债券市场在全球债券市场中的份额仍不断增长，从2020年的7%、提升到2021年的12%、进一步提升到2022年的13.5%以上5，这一方面也反映了可持续债券市场的成熟发展。

　　尽管2022年是动荡的一年，投资者的负责任投资意识的增加，和可持续投资标的（以基金和债券为例）占比的增长，都反映出ESG投资的韧性，并将进一步发展。

　　既然ESG投资仍将成为趋势，我们能从国外吸取什么参考经验呢？

　　ESG 监管规范趋严，防止ESG投资泡沫，企业信披走向整合

　　政策驱动投资。以气候与双碳领域为例，据贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）和国际能源机构（International Energy Agency）的一项研究显示6，净零转型的全球投资将在未来几年显著提升，这主要源于关键政策的推动。

　　与此同时，投资实践加速推进负责任投资政策的不断完善。其中欧洲长期以来一直是ESG投资的引领者，政策方面也是如此（如下图7）。自2010年，亚洲出台的政策开始提速。聚焦中国，2018年11月，中国证券投资基金业协会发布《绿色投资指引（试行）》，倡导绿色投资理念；2019年3月，基金业协会发布了《关于提交<绿色投资指引（试行）>自评估报告的通知》；2020年7月，国家绿色发展基金成立，这是由财政部、生态环境部、上海市共同发起设立的国家级股权投资基金；2022年《上市公司投资者关系管理工作指引》、《提高央企控股上市公司质量工作方案》 等政策发布，进一步从政策方面帮助上市公司提升治理水平，《银行业保险业绿色金融指引》的出台将银行业保险业发展绿色金融上升到战略层面。

　　从政策类型看，在所有地区和司法管辖区，要求企业 ESG 披露的法规数量最多，但其增长整体似乎开始趋于平稳，而投资者 ESG 政策则迅速增长。（如下图7）。聚焦中国，从国际可持续发展准则理事会（International Sustainability Standards Board， ISSB）在北京设立办公室，到加快制定可持续发展披露准则成为今年两会热议话题，预示着ESG信披标准或将呈现国际接轨、国内整合的趋势。

　　与此同时许多公司并没有原地等待，而是主动实施变革加速准备。这包括创建新角色和职责（81%），愿意投资新技术和工具（99%）并且非常可能计划在未来 12 个月内行动（47%）8。但同时他们继续面临数据准确性和可用性方面的挑战，比如范围 3 温室气体排放细节面临的最大挑战，包括对来自外部供应商的数据质量 （51%） 和缺乏数据可用性 （41%），表明公司需要进一步探索他们的数据处理方法8。

　　不同司法管辖区的政策类型分布也有所不同，如：在欧洲，非公司政策主要基于投资者 ESG 披露，包括分类法和 SFDR 法规。相比之下，在中国，企业 ESG 披露后，大多数政策都围绕绿色债券等金融产品展开。

　　ESG继续成为财务之外被投资者关注的重点，企业提高ESG表现动力增大

　　投资者追踪投资回报率的同时，尽早洞察投资标的未来风险，并及时应对非常重要。

　　投资者和企业可以通过ESG数据做哪些有效分析呢？以晨星Sustainalytics的ESG风险评级数据为例，企业可用于对比分析的数据维度包括但不限于：与所在区域/国家的整体ESG风险等级分布做对比、与所在子行业的风险等级分布做对比、与同行业领先公司就具体MEI做对比等。

　　新浪财经ESG评级中心简介

　　新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，致力于宣传和推广可持续发展，责任投资，与ESG（环境、社会和公司治理）价值理念，传播ESG的企业实践行动和榜样力量，推动中国ESG事业的发展，促进中国ESG评估标准的建立和企业评级的提升。

　　依托ESG评级中心，新浪财经发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择。同时，新浪财经成立中国ESG领导者组织论坛，携手中国ESG领导企业和合作伙伴，通过环境、社会和公司治理理念，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，促进中国资产管理行业ESG投资发展。

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责任编辑：马青