转自：医药投资部落

整个创新药产业链，都在直面行业低谷期的压力。

在Biotech们砍管线、卖工厂的同时，寒气不可避免地向产业链的上游不断传导，CXO们也开始了明显的收缩。

2023年8月1日，A股上市CRO公司药石科技对外发布公告，宣布综合公司的发展规划、资金状况等因素，经审慎分析，决定终止公司与南京江北新区生命健康办的合作协议。

根据双方今年4月签署的投资协议，药石科技当时计划投资12亿元，在南京江北新区生物医药谷购置土地、建设创新药物工艺开发及中试平台项目。

短短4个月后，药石科技决定放弃这个曾经雄心勃勃的计划。

药石科技对外表示：协议终止，肯定意味着项目暂停了，此次终止投资，也是综合考虑了国内外融资情况等多方面因素做出的决定；目前整个创新药行业还是面临一定的压力的，公司整体还是以稳健经营为主。

药石科技提及的“融资情况”，仅从国内数据来看，确实非常不乐观：2023上半年医疗行业融资总额约411亿元，这是自2018上半年以来的5年最低点，相比于2022上半年同比降幅约37%；较巅峰时期的2021上半年降幅约56%，已经腰斩。

CXO行业的订单，主要来自于药企的研发支出；其中大型药企的研发支出，很难做准确的前瞻性预估，而小药企的研发支出约等于融资金额，是一个更容易观察的前瞻性指标。

连续两年的行业融资金额下降，意味着CXO企业们潜在的订单数量不容乐观，至少来自于Biotech的订单数量，要和融资金额呈现大致同比例的下降。

药石科技主营业务包括分子砌块的研发、工艺开发、生产和销售，公司的客户不仅包括所有全球排名前20的大型制药公司，还包括数百家中小型生物技术公司.

药石科技的订单中，大型跨国制药公司和Biotech占比各为50%左右，因此行业融资下降的负面效应，其实已经部分传导到了药石科技的报表上。

药石科技公布的年报显示，2022年公司实现净利润3.14亿元，同比下滑35.42%，这是公司自2017年上市以来净利润首次下滑。

2023年一季度延续了这种利润下滑趋势：一季度实现营业收入3.83亿元，同比增长14.24%，但是净利润同比下降18.47%，只有5775.6万元。

增收不增利的背后，是整个CXO行业共同的现状：面对萎缩的需求，逐渐进入到价格战阶段。

在2023年的一次投资机构访谈中，药石科技坦率地表示：目前市场对于价格的竞争的确比较激烈，在订单引入期会做一些适当的价格让步，以提升订单规模。

截至2023年1季度末，药石科技账上尚有现金8.25亿，对于一个有正向现金流的CXO企业来说，这是一个足够安全的现金水平。

但是，如果投资12亿现金购置土地并建设新的产能，在未来几年的下游需求存在较大不确定性的情况下，很难说是一个有利的选择。

因此，药石科技的这次终止对外投资的决策，非常及时且明智。

毕竟，Biotech的工厂出现闲置，尚可以选择卖给CXO，但是如果有一天CXO的工厂都开始出现闲置，还能卖给谁呢？

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