本周回顾

当前经济已有一定复苏迹象，但复苏强度仍需进一步确认。货币政策继续定调宽松，央行连续3个月超额续作MLF。经济工作会议延续往年货币政策要 “精准有力”、“保持流动性合理充裕”的定调，央行随后表态2023年货币政策的力度不能小于2022年，除非经济增长和通货膨胀超出预期等，宏观流动性有望继续维持宽松。1月经济数据、金融数据显示经济正在复苏，一定程度上提振市场情绪。

市场回顾：

本周市场整体收跌

从宽基指数的情况看，科创50下跌3.73%，创业板指下跌3.76%，深证成指下跌2.18%，沪深300下跌1.75%，上证综指下跌1.12%，上证50下跌1.18%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是美容护理（3.53%）、食品饮料（1.62%）、石油石化（0.69%）、轻工制造（0.39%）、钢铁（0.27%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是电力设备（-4.06%）、电子（-3.29%）、房地产（-3.16%）、综合（-2.9%）、农林牧渔（-2.72%）。

据来源：Wind；2023.2.13-2023.2.17

市场展望

当前对市场的判断：震荡调整

1、当前经济已有一定复苏迹象，但复苏强度仍需进一步确认。一方面，1月信贷实现“开门红”且结构较好，同时1月PMI重回扩张区间，表明国内疫情自高位回落后经济已有一定复苏迹象；但另一方面，高频数据显示动力煤耗仍低于去年水平、全国建筑施工企业开复工率落后往年、地产销售仍较为疲软，当下经济复苏强度仍需进一步确认。

2、货币政策继续定调宽松，央行连续3个月超额续作MLF。经济工作会议延续往年货币政策要 “精准有力”、“保持流动性合理充裕”的定调，央行随后表态2023年货币政策的力度不能小于2022年，除非经济增长和通货膨胀超出预期等，宏观流动性有望继续维持宽松。同时，目前央行已连续3个月超额续作MLF，显示了对流动性的呵护。

3、市场情绪方面，加息担忧再度升温压制海外风险偏好，国内经济复苏提振市场情绪。海外方面，美国1月CPI同比、零售数据均超预期，叠加美联储官员再次发布鹰派言论，加息担忧再度升温。国内方面，1月经济数据、金融数据显示经济正在复苏，一定程度上提振市场情绪。

行业配置建议

建议重点布局

随着国内外高频微观数据的不断改善，经济修复的预期正在不断上升，但仍需遵循客观的经济发展规律。因此当前节点，建议着眼全年，把握基本面实际变化，均衡布局。

（1）景气延续：持续关注未来发展潜力大、盈利增速高、国家支持、财政扶持的方向，比如国防军工和新能源中的新能车、光伏、风电、储能等方向；

（2）困境反转：重点关注此前受疫情影响和房地产政策影响的行业或板块，以及未来一年周期反转的行业，包括出行链、大消费、金融地产及其上下游产业链、半导体等等；

（3）主题布局：契合二十大、中央经济工作会议的方向，例如自主可控、安全自主、特色估值体系等主题下的信创与数字经济、教育医疗、财务状况较好的央企国企等板块。

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