一、现货锌走势

　　长江有色金属网讯：本周（12月5日至12月9日），现货锌冲高回落，长江现货0#锌周平均报价在每吨25328元左右，此前一周每吨均价报24730元，上涨598元/吨，环比涨幅为2.4%。

　　长江现货0#锌高位震荡，国内锌锭产量抬升始终不顺畅，主要原因还是在于云川地区炼厂因限电减产、内蒙地区炼厂设备频繁故障、陕桂湘等地不一而同地出现各种问题导致。截至11月底，这几个地区的减量已经恢复。而加工利润的回升，有能力扩产的冶炼厂也开始逐步增加矿石投入量。但是，从今年12月到明年1月的冶炼排产计划来看，国内冶炼的整体增量仍较有限。12月产量因青海一冶炼厂停产时间超预期延长，产量仅增加1.1万吨至52.30万吨左右。目前库存仍处于低位，主要是由于疫情对运输的影响仍未完全解除，炼厂到货仍有延后，供应端的增量尚末在库存上体现，低库存给到锌价支撑。且上期所仓单数量偏低，目前仅剩25吨，月差和基差结构也不利于注册仓单，仓单少对价格起到强支撑作用。本周长江现货0#锌价格整体上涨。

▲长江现货0#锌周走势图

　　二、期货锌走势

　　长江有色金属网锌市分析，本周（12月5日至12月9日）伦锌价格走势偏强，周均价报3151美元左右；近期从盘面上来看市场逐步消化了宏观利好消息，而随着最新美国非农就业的再超预期，市场担心该国通胀-工资螺旋再出现反复，从而引发美联储进一步的紧缩。上周美国首次申请失业救济人数为23万，符合市场预期。上周持续申请失业救济的人数为167.1万，升至2月初以来最高水平，释放了劳动力市场降温的部分信号。伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单在近期持续减少，目前LME锌库存和注册仓单降至四十年来最低水平，基本面看，新星位于法国的冶炼厂将继续关闭，海外炼厂复产节奏依旧较慢，加之欧洲进入冷冬以后，11月中旬以来欧洲能源价格止跌回升，成本端支撑好转。未来能源短缺逻辑如果确立，或再度推升当地冶炼减产预期，伦锌挤仓情绪可能随时被点燃，本周伦锌上涨。

▲伦锌周走势图

　　长江有色金属网报道，本周（12月5日至12月9日），多个宏观利多政策落地。中共中央政治局会议部署明年经济工作：更好统筹疫情防控和经济社会发展，突出做好稳增长、稳就业、稳物价；积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强。国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，提出进一步优化疫情防控新十条，进一步优化防疫政策，市场情绪得到提振，工业品需求存在反弹预期。国内大面积开始放松，但由于需求淡季，下游开工仍有下降；但临近年末，下游开始节前备库，带来一定前置需求。沪锌周均结算价报24918元，上周主体运行区间价为23775-24705元/吨。

▲沪锌周走势图

　　三、锌库存分析

▲伦锌库存周统计图

　　根据长江有色金属网分析员统计截止12月9日，伦锌库存报37200吨，较前一周减少3150吨，降幅为7.8%；上海期交所本周锌总存量为20428吨，较上一周增加2497吨，增幅为13.9%。

　　四、本周宏观资讯

　　国内方面：

　　1、中共中央政治局12月6日召开会议，会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线。

　　2、国务院联防联控机制综合组发布优化落实疫情防控新十条。其中提出，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检；具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离；加快推进老年人新冠病毒疫苗接种。国家卫健委发言人米锋表示，要精准落实防疫新10条，执行中要坚决纠正简单化、“一刀切”，不搞层层加码；对于入境人员管理等外防输入的措施，我们也将依法依规、逐步推进、加快推进，进一步优化完善。国家卫生健康委疫情应对处置工作领导小组专家组组长梁万年表示，这次的优化并不是完全放开不防，是主动的优化而不是被动的。

　　国际方面：

　　1、周一公布的数据显示，上月供应管理学会(ISM)服务业指数从54.4升至56.5。该指数高于50表明经济成长，媒体调查经济学家预期中值为53.5。服务业指数走强与ISM的制造业数据形成鲜明对比。后者显示，制造业活动自2020年5月以来首次萎缩。ISM服务业就业指标也有所改善，但新订单指标降至5月份以来的最低水平。预订量放缓可能表明，在通胀居高不下和借款成本上升的背景下，一些美国人压缩开支，经济活动可能在未来几个月放缓。支付价格指标小幅下降，但仍保持在70这一远超疫情前水平的高位，表明通胀压力回落缓慢。

　　2、当地时间周三（12月7日），加拿大央行宣布年内第七次加息，将央行利率从3.75%提升50个基点至4.25%，与市场预期一致。本次加息后，加央行的利率达到2007年12月以来的最高水平。该行同时还宣布继续缩减资产负债表规模，以配合加息政策，进一步缓解通胀压力。不过，该央行放弃了3月开始加息以来一直使用的前瞻性指引，不再使用不得不进一步加息的措辞。

　五、本周锌市动态

　　在《贵州省有色金属行业碳达峰实施方案(征求意见稿)》中提到，到2025 年，行业整体能效水平明显提升，绿色低碳循环发展能力显着增强，生产工艺和技术装备绿色化水平大幅提高，电解铝能效达到标杆水平以上产能比例达到70%，铅、锌冶炼能效达到标杆水平以上产能比例达到50%，铝、铅、锌行业能效基准水平以下产能基本清零。

　　六、锌价后市展望

　　长江有色金属网锌市分析：海外冶炼方面，当前采暖季到来，欧洲能源危机及其对当地精炼锌冶炼的干扰仍面临很大的不确定性，尽管电价边际缓和，但仍处于历史高位。预计明年整体电价已不是影响海外炼厂生产的主要因素，海外锌锭供应或有所恢复。国内冶炼方面，四季度随着限电取消，炼厂恢复正常生产，年底部分炼厂或有赶产计划，供应端未来关注年末锌锭产量的实际增量。消费方面，当前海外市场对需求端的预期转向悲观，全球主要经济体先后进入加息周期后，制造业PMI均触顶回落。2023年海外经济下滑压力较大，美联储加息和流动性收紧压力较大，国内出口仍成为较大拖累项。国内方面，近期稳增长政策继续发力，市场信心逐步恢复。但临近年末，北方大部分工地开工趋于停滞，地产领域对镀锌板镀锌管件的消费疲软，房地产市场难以为锌锭消费提供有效增量。沪锌当前月合约收盘较上周五同比涨幅为1.2%。

　　近期，随着宏观面利好频发，市场乐观情绪明显回升，有色金属普涨带动锌价走强。但临近年末，供应恢复，叠加消费转弱，一定程度上对锌价构成压制。另外，当前低库存问题是否会放大对市场的扰动也需要格外警惕。当前低库存因素或对锌价构成一定的支撑。但年底供应恢复与消费淡季预期或使锌价重心整体下移，多空因素交织，下周锌价延续高位区间震荡。（长江有色金属网 仅供参考）

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