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>>>晨会聚焦<<<

陈聪｜中信证券基础设施和现代服务产业首席分析师

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对资本市场而言，政策面见底，基本面尚未见底；供给充分收缩，需求有望复苏；原材料价格明显回落，产品价格有望走稳，这都是周期股投资最佳的时间窗口。对于基础设施和现代服务产业，更有产业格局明显优化，新模式新品牌的出现。我们相信，2023年可能是产业投资价值超过市场预期的一年，我们对产业的整体投资价值保持乐观。

风险因素：疫情反复的风险。房地产销售继续下行的风险，地产信用继续出险，新开工和投资不足，产业链不振的风险。电力装机不及预期，在建进度低于预期的风险。人工成本和油价快速攀升的风险。

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜如何看待三支箭的政策效果？

2022年确认了地产的政策底，第一支箭支持信贷，第二支箭聚焦债券，第三支箭放开股权，三箭齐发将确认房企融资环境的拐点，房地产基本面已然具备复苏的前置条件。市场底最为重要的观察点将回到商品房销售，在需求侧和供给侧政策的共同推动下，我们认为商品房销售有望在明年二季度显著复苏，对应居民信贷修复、社融回暖和宽信用落地。

徐涛｜中信证券科技产业联席首席分析师

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电子｜消费电子底部明确，看好安卓链反弹机遇

消费电子行业目前底部明确，伴随宏观波动边际减弱，未来消费电子需求有望逐步复苏，建议重点关注两条投资主线：1）安卓客户占比高，未来受益安卓端手机、AIoT等需求复苏的公司；2）主业相对稳定，并且外延布局汽车、风光储等领域的公司。

风险因素：疫情反复；国际形势动荡加剧；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；技术创新不足；汇率波动超预期；行业竞争加剧等。

程强｜中信证券宏观经济首席分析师

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出口下跌一方面是外需已经进入下行通道，另一方面国内疫情扩散程度加大也对出口有一定的压制。尤其当前国内面临冬季疫情感染快速上升的阶段，确诊人数逐步增加会导致内需增长阶段性放缓，同时供给端的产能部分受限，因此进出口增长预计短期内承压。但以年度的维度来看，疫情对经济节奏阶段性的影响逐步消除后，出口增长中枢还将由海外需求和中国出口竞争力等因素决定，预计明年全年出口将有低个位数的跌幅。

陈竹｜中信证券医疗健康产业首席分析师

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血糖监测行业空间广阔，其中持续血糖监测系统（CGM）产品研发生产技术壁垒高、竞争格局清晰，有望凭借①数据连续、②患者体验佳、③血糖管理临床体验好等优势有望实现加速增长，我国CGM厂家产品及品牌力逐步强化下有望迎来发展拐点。我们判断①掌握核心技术且具备产能及品牌优势的厂家有望于国内市场突围，加速实现国产替代；②具备海外渠道及产能、成本优势的优秀厂商有望迎来出海销售新机，分享全球行业成长红利。首次覆盖，给予“强于大市”评级。

风险因素：疫情反复风险，研发、产品注册进度不及预期，商业化及销售情况不及预期，市场竞争加剧，政策超预期风险。

王喆｜中信证券能源化工行业首席分析师

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由于我国锂资源供应问题以及锂资源价格高企导致电池成本上升，钠离子电池产业整体发力，产业化进程不断推进，预计2023年钠离子产业链将基本形成。考虑到钠离子电池产业化仍处于初期阶段，各技术路径成熟度有限且依然在快速发展中，建议关注各技术路径的发展节奏及落地情况对传统锂电中游企业与钠电新势力带来投资机会。

风险因素：全球储能需求低于预期；其他储能技术进展超预期；锂电池成本下降超预期；钠电池技术进步和产业化低于预期。

>>>会议提示<<<

中信证券2023年资本市场年会

时间：2022年12月6-9日

杰创智能经营介绍及交流

时间：2022年12月9日10:00

贝斯美资产并购情况交流

时间：2022年12月9日14:30

Chat-GPT：对人工智能AI产业意味着什么

时间：2022年12月9日15:00

鲁商发展深度报告：革旧鼎新，聚焦成长

时间：2022年12月12日15:30

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