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作者｜Caroline Flammer，哥伦比亚大学

生物多样性危机是人类社会面临的最大挑战之一。保护生物多样性对地球、对我们的健康和福祉，以及对世界经济来说，都极其重要和紧迫。

世界自然基金会（WWF）在其《地球生命力报告2022》中向人类发出了红色警报，强调自1970年以来，全球哺乳动物、鱼类、鸟类、爬行动物和两栖动物的数量减少了69%。

此外，正如联合国环境署在其2022年报告中所强调的，气候和生物多样性危机紧密交织在一起。生物多样性的成功保护、恢复和管理对《巴黎协定》目标的实现有着决定性作用。联合国报告还进一步指出，生物多样性危机对全球经济构成本质性威胁，因为全球50%以上的GDP依赖于自然及其提供的服务。

生物多样性融资缺口

保护和恢复生物多样性需要大量资金，这些资金过去主要由公共部门和慈善组织提供。然而这可能并不足够。事实上，大自然保护协会（TNC）在最近的一份报告中估计，每年需要约7220亿至9670亿美元的额外资金才能弥补缺口，有效应对生物多样性危机。

这就提出了一个关键问题：如何才能弥补这一资金缺口？

一个潜在的途径是私人资本投资。在这方面，生物多样性金融的出现是可持续金融的一项新发展，其中私人投资者直接或通过混合融资投资于生物多样性项目，旨在提供财务回报和产生积极的生物多样性影响。虽然这种做法越来越多，但人们对它的了解却不多。

在最新研究《生物多样性融资》中，我们探讨了这一新现象。该研究提供了一个概念框架，描述了货币化机制，并阐述了生物多样性投资如何吸引私人投资者。在研究中，我们还利用领先的生物多样性金融机构的独家数据首次提供了生物多样性融资方面的证据。

风险与收益

投资者关心的是风险和收益。无论传统投资者，还是重视投资的社会和环境影响的投资者，都是如此。生物多样性投资如何产生经济回报？这是一个棘手的问题，因为生物多样性是一种公共物品——也就是说，即使个人不支付费用，也不能不让他们享受生物多样性的益处。

因此，问题的关键是要找到一种方法，将这一公共物品带来的益处货币化。这可以通过公共物品（生物多样性）与私人物品的捆绑来实现。一些私人物品的价值会随着生物多样性的保护而增加：例如，保护授粉者（如蜜蜂、甲虫和蝴蝶）可以提高农田的生产力。因此，将农田投资与保护传粉昆虫捆绑在一起的投资，就可以实现保护生物多样性和为投资者提供经济回报的双重作用。

除收益外，第二个考量是风险。虽然私人资本对生物多样性的投资可以带来经济回报，但这些回报可能不足以补偿投资者所承担的生物多样性投资风险。为了降低生物多样性投资的风险，一种潜在的补救措施是使用混合融资。即发展资金（来自公共部门或慈善组织）与私人资本混合，以降低私人投资者承担的风险，从而改善私人投资者的风险回报权衡，使生物多样性投资更具吸引力。

生物多样性领域的私人资本投资

为研究生物多样性领域的私人资本投资，我们访问了一家领先的生物多样性金融机构的独家数据库。鉴于生物多样性投资是一个相对较新的现象，该数据库仅包括在2020年至2022年期间完成且仍在进行中的33笔交易（这些交易的平均期限为8年）。在这33笔交易中，我们发现有19笔纯粹由私人资本出资，其余14笔为混合融资交易。

平均而言，纯私人资本交易的预期财务回报较高。然而，它们的规模较小，对生物多样性的预期影响也较小。对于生物多样性影响较大的大型项目，混合融资是更普遍的融资形式。虽然这些交易的预期回报较低，但由于混合融资降低了风险，其风险也较低。

总体而言，这些研究结果表明，财务回报与生物多样性回报之间存在权衡，这对融资类型也有影响。预期回报较高的项目可通过纯私人资本进行融资，但生物多样性回报往往较低。生物多样性回报较高的项目往往利润较低，但仍可通过混合方式吸引私人投资者。

此外，我们还获得了 32 项曾经被考虑但最终被放弃的交易的数据，这些交易未能进入投资组合阶段。在将这些项目与最终进入投资组合的33项交易进行比较时，我们发现被放弃的交易往往具有较低的预期财务回报和较低的生物多样性影响。这表明，交易需要有足够的利润和影响才能吸引私人投资者的资金。因此，对于大量生物多样性项目而言，通过私人资本投资为生物多样性融资可能并不可行。

总之，该研究的结论表明，虽然私人资本投资是生物多样性金融的一项有益补充，但它们可能无法为应对生物多样性危机提供灵丹妙药。尽管此类投资可帮助弥补资金缺口并促进生物多样性的保护和恢复，但它们不太可能取代实施有效公共政策的作用。

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