股价能否支撑计划成疑问

　　1月2日晚间，国美零售（0493.HK）发布债务资本化公告，称与债权人寰亚国际资本订立债转股协议，以定向增发股份的方式偿还所欠债权人的债务。目前，国美零售债务规模不容乐观，去年12月，国美零售实控人黄光裕多次通过减持套现向国美集团输血，但此举却让国美零售股价加速下跌，或动摇国美零售化解债务的重要资本。

　　■新快报记者 刘艳爽

　　债权人或成国美第三大股东

　　国美零售发布的公告显示，公司与寰亚国际资本有限公司订立协议，将按每股0.1023港元向债权人发行资本化股份40.63亿股，以清偿结欠寰亚国际资本的广告费4.16亿港元。公告表示，由于本集团存在流动资金问题，本公司认为债务资本化将使本集团能够清偿结欠债权人的未偿还债务，并让本集团节省其现金资源作其他用途。

　　公告还表示，发行资本化股份须待联交所上市委员会批准资本化股份上市及买卖后方可作实。倘债务资本化的条件未能于2023年1月31日或之前（或各订约方可能协定的较晚日期）达成，则协议及其下所有权利及义务将告终止及终结。

　　此番债务资本化将使得国美零售股权结构发生变动，控股股东黄光裕及其一致行动方持有国美零售的股份从原有的21.53%降至19.33%，债权人持股比例从0%增至10.21%，或将成为国美零售的第三大股东。

　　股价跌至“白菜价”

　　目前，国美零售的债务情况仍不容乐观。据其最新公布的2022年中报显示，国美零售债务总额为585.7亿元，资产负债率达78.65%，其中仅流动负债便达到500.7亿元，占总债务规模的85.5%。与此同时，国美自身“造血”能力持续走弱，主营业务收入自2016年开始持续走低，净利润自2017年便持续亏损。2022年上半年，国美零售营业收入121.1亿元，同比降低53.5%，净利润再报亏损29.7亿元，同比扩大50.24%。从现金流量表上看，公司经营活动产生的净现金流连续3年走低，2022年上半年，公司账面现金24.1亿元，为流动负债的4.8%。

　　为缓解债务，去年12月黄光裕已向国美集团贷款输血四次，共计6.3亿港元。据界面新闻报道，贷款的资金来源于黄光裕低价减持的股票。记者梳理发现，去年以来大股东黄光裕夫妇有多次减持，仅去年12月就减持了8次。目前，黄光裕夫妇持有国美零售股份为205.84亿股，与去年相比减持超百亿股。

　　有分析人士认为，国美此番通过债转股化解债务或将成为其解决债务问题的新突破。但国美零售的股价能否撑起这个计划是个问题。1月3日，2023年首个交易日，国美零售股价收报0.11港元，与去年最后一个交易日基本持平。记者注意到，由于业绩承压、大股东减持等诸多负面因素影响，国美零售股价自2021年2月以来持续下挫，与当时的最高价相比，国美零售股价已经下挫95.1%，2022年全年，公司股价始终保持下跌态势，全年下跌超79%。