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若我们现在粗略看一下股票市场，就会有这样一种感觉：投资者目前处于一种深度放松的状态。新年伊始，各大板块几乎都在高歌猛进，部分市场甚至已经回升至俄乌冲突之前的水平。

Sentix指数显示，在全球主要地区，投资者情绪已有所改善，并且对未来的预期显著增强。据《投资人情报》（Investors Intelligence）调查显示，大多数美国私人投资者看涨，并且这种情绪还在不断扩大。与此同时，标普500指数的净空头头寸正在持续下降，这意味着投资者正在减持对冲头寸。“牛市”一词的全球谷歌搜索量呈上升趋势——看涨似乎已成为目前的主流情绪（参见我们的“本周图表”）。

技术面（通常为短期指标）表现健康。在一些主要的股票市场，指数分别稳定在30天和200天趋势线上方。仅部分“相对强弱指标”反映出轻微的紧张情绪。而大宗商品价格信号喜忧参半。彭博商品价格指数继续走低，特别是原油价格正在下行。随着天然气储量上升以及他国取代俄罗斯成为天然气供应国，俄乌冲突及由此产生的天然气短缺问题正在逐渐平息。欧洲和美国天然气价差缩小，表明供应压力正在消退。由于天然气尚未产生全球市场，两大洲的情况差异直接反映在价格上。而近期能源价格下跌可能还有另一个原因：对经济增长的担忧正在增加，而这也加剧了对商品需求减弱的担心。

高涨的情绪也令人忽视了一个事实，即分析师正在稳步下调盈利预期，并且看不到逆转的迹象。此外，欧洲央行（ECB）推出的欧元区系统压力综合指标（CISS）已经上行一段时间。圣路易斯联储的金融压力指数也在走高。我们应结合货币政策收紧的背景来看待这些走势。总而言之，透过表象来看，市场参与者不应过于放松。

本周前瞻

伴随价格压力的缓解以及央行采取行动的必要性下降，市场有望恢复平稳增长。本周的数据应该会让投资者感到放松，这在当前形势下尤为重要。本周公布的数据均为前瞻性的情绪指标。周一将公布消费者信心数据，周二将公布欧元区和美国制造业采购经理人指数（PMI）（初值）。这三个数据均表明了近期日益增长的乐观情绪，与同样将于周二公布的Jibun Bank日本采购经理人指数形成鲜明对比。周三，市场焦点将转到德国的ifo商业景气指数。虽然对当前形势的评估有所恶化，但预期部分却继续改善。周四将公布芝加哥全国活动指数和美国首次申领失业救济人数有所减弱，而最近趋于停滞。首次申领失业救济人数将再次表明就业市场的紧俏。而备受关注的个人消费支出（PCE）平减指数是否能表明美联储可能在未来放松政策，仍有待观察。

总的来说，本周情绪面、技术面和数据面并不会影响总体趋势。市场参与者可能会继续保持放松状态，尽管在平静的表面之下暗藏风险。

祝您度过轻松愉快的一周。

本周图表

“牛市”一词的全球搜索量（谷歌趋势）

资料来源：Google，安联投资经济与战略研究部门，截至2023年2月6日。

除特别注明外，所有数据资料来源于安联投资，The Week Ahead, Calendar Week 7，截至2023年2月17日。

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