回顾今年的A股，在海内外黑天鹅事件的多次冲击下，市场震荡下行，风格切换剧烈、投资难度极大。11月以来，消息面暖风频吹，防疫政策不断优化，房地产“三箭齐发”，在多重利好因素的推动下沪指重回3200点。那么这次上涨是反弹还是反转？接下来哪些行业值得重点关注？以新能源为代表的高景气赛道还有机会吗？

本期我们有幸邀请到万家基金权益投资部基金经理束金伟，为我们分享目前他对新能源行业的最新看法，同时也为各位投资者带来市场震荡期的投资指引，供大家参考。

本期嘉宾简介

束金伟

9.5年研究及投资经验，其中3.5年投资经验；

稳健成长标兵；

现任万家新机遇龙头、万家新机遇成长的基金经理。

Q1：在震荡曲折的2022年即将收官之际，近期市场重回3200点，场内成交量温和放大，市场情绪也在逐渐恢复，展望2023年，后疫情时代您具体看好哪些行业的投资机会呢？

束金伟：我觉得未来一段时间市场有两条主线。第一条主线还是围绕经济复苏展开，包括医药和消费两个板块。近期各地疫情防控措施持续优化，在逐渐放开后，短时间对疫苗、抗原、各种药物的需求是非常大的，但在医药板块反弹了一波后，我们更需要关注疫苗的审批进度和药品供需关系的一些变化；消费板块跟宏观经济关联度较高，在经济复苏预期的推动下，也会有一些结构性的机会，但我们同样需要注意经济数据是否如预期改善，并且保持对消费品动销数据的高频跟踪。第二条主线是能源缺口，今年俄乌的地缘政治冲突加剧了欧洲能源危机，也将重塑全球能源市场，虽然过去两年煤炭风光储的涨幅都不小，但由于目前新旧能源均处于供应低于需求的阶段，所以未来依然存在一定的结构性机会。

Q2：您目前对高端制造行业的看法是怎么样的？未来在配置上有什么样的思路和想法？

束金伟：高端制造是一条永恒的主线，无论是光伏还是新能源整车，我们都做到了世界前列水平。刚放开后，大家相对比较关注复苏路线消费品的投资机会，随着宏观经济的逐渐复苏，制造业环节也会得到明显的改善，我们会关注其中一些具有阿尔法逻辑的细分赛道。

Q3： 煤炭是今年唯一涨幅为正的行业，电力也是大家比较关注的一个方向，您对这两个板块的看法是什么？是否存在一定的投资机会？

束金伟：煤炭和电力可以说是孪生行业。如果完全放开电价，电价和煤炭会一起涨，今年欧洲就是这样的情况。而国内由于对电价有严格的管控，因此传统的火电和煤炭现在往往是跷跷板关系，如果煤炭因为供需紧张价格上涨，火电企业的压力就会很大，如果煤炭价格下跌，火电企业的利润就会增厚，所以投资这两个行业需要紧密跟踪煤炭行业的供需结构和国家政策的变化。

Q4：面对剧烈波动的市场，您在今后的投资管理中将如何应对？ 

束金伟：首先我们会延续“先防守再进攻”的投资策略，严格控制总仓位，为更明确的机会保留一定的子弹，其次我们会持续积极地通过加深个股调研，找到行业边际变化的方向，力争把握住一些结构性机会。

Q5：对投资者朋友您有没有一些建议呢？

束金伟：站在当前时点，稳增长政策不断落地，经济修复预期加强，大家对未来还是要乐观一些。A股的波动比较大，我们往往需要用80%的时间去等待20%的投资机会，我觉得明年比今年的投资机会会更多，大家还是要保持长期投资的心态，不要被市场短期的杂音所干扰，把时间拉长一些，我们也会继续陪伴大家。

声明及风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。

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