美元币值变化极大影响新兴市场。
美元币值变化，通过四种途径影响新兴市场。
1.跨境信贷
2.资本流动
3.大宗商品生产和贸易
4.新兴市场央行货币政策
当然，四种途径跟麻花一样拧巴在一起，互相影响。
1.跨境信贷
新兴市场的公司通过国际市场借入美元信贷，在本地央行兑换成本地货币进行投资。当前，美元计价的信贷占到了跨境信贷的70%，其中主要由新兴市场国家的企业和部门获取。（引自高盛，具体数据见附录1国际清算行报表）。
因此在以美元计价的国际信贷基础上，可做如下的推导：
step1.美联储强化加息预期，收紧货币政策。
step2.国际市场美元流动性减弱，美元币值升高.相对的新兴市场货币贬值
step3.新兴市场债务人预期美元债务负担加大，开始在货币市场售出本国货币，买入美元偿还 债务
step4.原新兴市场的债务人由于美元币值变化，财务费用升高，可能缩减在当地的投资。或者 倾向于用当地货币融资
2.资本流动
基于两种方法，套利和套汇：借入弱势货币债务，买入强势货币的资产。
投资者从三个方面取得利润
1.弱势货币融资成本低于强势货币融资成本，利息差。
2.强势货币相对弱势货币升值，汇率差。
3.资产本身的回收益。ps.资产强调高流动性，以债券，股票，外汇为主。
图示：各地区外资在美国证券市场的需求量。注意看China ex-HK and Taiwan 的数据波动
3.大宗商品
大宗商品就三种，原材料，能源，农副产品
原材料（金银铜铁铝铅锌）
能源（石油煤炭天然气）
农副产品（玉米大豆小麦棉花）
澳大利亚必和必拓公司、澳大利亚力拓集团和巴西淡水河谷公司三大铁矿石供应商掌控了世界铁矿石70%以上的海运量 （名字都很饶舌）
以铁矿石主产国澳大利亚为例，必和必拓接到铁矿石订单，以美元计价交割 并从国际市场借入美元负债进行铁矿石生产
同理美元计价的跨境信贷，可做如下推导：
step1.美联储强化加息预期，收紧货币政策。
step2.国际市场美元流动性减弱，美元币值升高.相对的新兴市场货币贬值
step3.澳大利亚必和必拓的美元债务负担加大，开始在货币市场售出本国货币，买入美元偿还 债务
step4.原新兴市场的债务人由于美元币值变化，财务费用升高，可能缩减铁矿石开采，并倾向 于用当地货币融资开采铁矿石
在美元升值的预期下，大宗商品出现升值预期，来料加工型的经济体如中国恐迎来输入型通胀风险。参见近期的原材料期货行情（除了特殊的黄金，另外篇章阐述）
4.当地央行
央行通过打破一致性预期的办法，来干预资本的过快单向流动，具体方法有调整国内货币政策和直接干预外汇市场的方法。
比如日本央行在在安倍经济学时期的强势要求央行配合日元宽松，意在使日元加速贬值，提振以外向型经济主导的日本出口产业。（日本不是新兴市场，但是其操作具有较强代表性）
而中国央行通过指令驻外商业银行如建行工行等，抛售美元买入人民币的办法来减缓人民币的贬值，从而打破公众对人民币贬值的一致性预期。（结果表明这简直是螳臂当车，然而中国央行迫于国内债务问题不敢提高准备金率以及加息，甚至需要通过频繁的逆回购操作释放货币流动性）
美元预期升值，人民币相对贬值，对于中国出口贸易而言并非坏事。然而对于中国的美元债务持有者（国有经济持有量大于预期），来料加工企业而言，人民币过快贬值，会直接导致财务成本上升，同时外资撤离，伴随的民间资本转移，会直接导致国内的外资及民间投资主导的产业崩塌。贬值不一定是坏事，但是过快贬值一定会坏事。虽然按道理来说，资本跨境流动是公民配置资产的基本自由之一（摊手）。
外汇和衍生品投资机会分析
1. USD INDEX
受10月耐用品订单、11月markit制造业PMI指数、11月密歇根大学消费者信心指数，当周EIA汽油库存环比增长超出预期，美联储FOMC公布11月货币政策会议纪要显示，十一月最后一周的美联储加息预期明显增强。十二月加息可能性很高。受此影响，USD INDEX 美元指数迅速攀升。于格林威治时间11月23日 18:14已在101.6524位置做多CFD 差价合约。欧元区德法经济持续不明朗，欧元难以短期退出QE，英国发布巨额国债拉升英镑走势吸引欧元资金（独立自主就是好），特朗普过渡团队不断释放美元广告，持续利好美元，综上12月中旬美元指数目标位置104 中途可随波动调整仓位。
2. USD／CNH
CNH由以前的盯住美元转向盯住一篮子货币，美元区经济回暖一枝独秀，欧元日元等主要货币跟随贬值，虽然人民币贬值的绝对速度超出预期，但其实人民币的相对贬值速度不算剧烈，但是坊间对于人民币的恐慌跟随媒体渲染加剧，给人民币带来不小的外流和汇兑压力。因此当局本着管理一致性预期的原则，随着人民币贬值的深入，进行多向操作的可能性不断加强。因此暂停对USD／CNH的看空 ，并且交易商给的USD／CNH的杠杆太低啦！才12倍，占用很多保证金，收益率却不高 果断抛弃。（结果也表明在格林威治时间11-24日20点人民币出现了迅速和大幅（360点）的升值行情，不排除是当局击穿空头仓位操作的可能）见下图
3.GOLD
作为典型的避险资产，在出现欧盟区分裂的时期，存在上涨预期。但是同时在强美元的走势下，又存在下跌预期。在12月初，艺不高胆不大的我选择避开黄金。附图欧元区的有日程的事件，当然不包括可能出现的一堆突发事件。
附录1国际清算行国际债务报表
ps：International claims are defined as BIS reporting banks’ cross-border claims in all currencies plus the local
claims of their foreign affiliates in foreign currency. Foreign claims include in addition, reporting banks’ foreign affiliates local claims in local currency, as shown below.
A=cross-border claims
B=local claims of foreign affiliates in foreign currency
C=local claims of foeign affiliates in local currency
D=domestic clams in reporting country
international claims=A+B
foreign claim =A+B+C
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