鲍威尔首次讲硬话，逐步减少债券购买。并在经济几乎完全恢复之时，撤回在紧急时期提供的支持。

此后不久，美国公布了其经济数据，去年四季度实际GDP年化环比终值升4.3%，3月20日当周初失业金人数68.4万人，这两个指标好于预期。

之后，美元开始上涨，近日，美元重新走高，美元有回流美国本土的势头出现。

鲍威尔说，去年的应对方式类似于敦刻尔克大撤退，只要上船、救到人就行了，采取的措施达到了避免最坏结果的目的。

美联储在危机期间的行动是为了避免更严重的损害。

由于疫情的原因，美联储将利率降至零，重启了金融危机时代的大规模资产购买政策，并推出了旨在支持信贷流动的一系列流动性设施在几个市场上。

在减免法案上花销了数万亿美元，美联储扩大了资产负债表，并向经济注入超过3万亿美元资金。鲍威尔称，面对危机，尽管有必要，但当前财政做法“不可持续”。

他说，低利率使美国能够承担债务负担而不会造成太多麻烦，在经济恢复充分就业和税收回升之前，政府可以解决国债。

自鲍威尔上任以来，一直以鸽派著称。对于特朗普的要求，鲍威尔虽然时常会有些不情愿，但最后基本上还是做了，市场对此的反应也是抱以“涨声”。

然而，超大规模的放水不可能永远持续下去，非常时期的非常措施也必然有退出的一天。

市场对此应该说有充分的预期，但大家可能都认为“这一天不会那么快到来”。鲍威尔的一席“硬话”，可能会较快地扭转这种预期。

去年8月初开始10年期美债收益率拐点出现，美债收益率进入到上行趋势当中。

今年年初以来，美债收益率上行速度明显加快，未来，市场相信美债收益率还会持续上升，或至3%。在这之前，美债抛售将会持续，但这个水平已经足以危及经济增长，并迫使美联储做出反应了。

债券收益率持续上升会对市场造成一定程度的破坏，还会给借款人带来痛苦。

由于市场担心强劲的经济复苏可能会加剧通胀，以及央行可能收紧货币政策，10年期美债收益率在6个月内飙升逾100个基点，最高一度达1.75%，创一年多以来的新高。

周四，美国国债收益率跳升，财政部连续第二个月的七年期国债标售再次买兴阑珊，今日的标售备受市场关注，因上月的七年期国债标售需求非常疲弱，导致国债市场全线遭抛售。

同时，美元指数连续第三日上涨，美元上涨令以美元计价的黄金承压。

美债收益率小幅上扬，美元触及四个月高位，华尔街三大股指也都录得上涨，这些因素也让黄金显得暗淡无光。

当前，全球主要经济体将会维持超宽松的量化宽松政策，2021年通胀压力逐步显现，避险和抗通胀的黄金仍有上涨的空间。但美国经济的强势复苏，美债收益率仍有较大的上涨空间。

对无息黄金则形成压制，利好美元，故美元的局部反弹难以避免。

已有的迹象是，全球黄金ETF总持仓也有所下跌，2月全球黄金ETF流出84.7吨，合约46亿美元，是历史持有量最大的第七次亏损。

拉长时间线看，从年初至今，黄金价格也已经历了一轮下跌。

实际上，也是受到美股影响，一些机构不得不卖出流动性较好的黄金来补仓，这反过来又支撑了美元。

另外，不少对冲基金也在近期放弃了做空美元。

从持仓数据看，不少对冲基金已放弃做空美元，据彭博的数据，对冲基金持有的多头头寸升至2414张合约。就是说，杠杆基金已转而成为全球储备货币——美元的净买家。

市场预计，对非美货币大规模的减持可能才刚刚开始。

而在强势美元宣告回归之际，风险资产也是风声鹤唳，尤其是对于那些处于汇率波动影响第一线的新兴市场。

美元走强，投资者也么转向更安全的地方，要么获利了结，这对新兴市场股票不利，短期难以逆转，压力也将持续下去。

目前，新兴市场股票已抹去了年初至今的几乎全部涨幅。

在美联储维持超低利率的背景下，巴西、土耳其、俄罗斯央行却选择宣布加息，同时幅度也超了预期。在美债收益率上升后，部分资金从新兴市场撤离，这三个国家货币均在3月下旬持续贬值。

防通胀与货币贬值已经成为新兴市场加息潮的原因之一。

新兴市场背负了大量的美元债务，如果美债收益率持续上升，势必将引发当地货币暴跌，并增加资本外逃和贷款违约的风险。