文章来源：拓富会计师（gh_37b54c175505）

提起机会成本，我们首先想到的是很多成功人士，例如：马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg)、比尔·盖茨 (Bill Gates)、史蒂夫·乔布斯 (Steve Jobs)和理查德·布兰森 (Richard Branson) ——他们都有有一个共同点：他们都没有完成大学学业。

他们在考虑是否退学时，不仅会考虑明确且易于衡量的大学成本，还会考虑那些不太明显的成本。机会成本的概念在大多数退学决定中变得至关重要，因为他们会衡量他们在大学投入的时间和资源可以做的其他事情的价值。比尔盖茨说他从哈佛辍学是因为他害怕错过个人计算机革命。我们普通人，很难想象会放弃哈佛大学的文凭，由此可见这些世界数一数二的成功人士的机会成本都是非常高。

作为投资者，我们一直在考虑如何将资金分配给我们最好的机会。然而，由于可分配的资本有限，并且有多种选择，机会成本的概念就出现了。机会成本被定义为我们在做出选择时放弃的次优机会的价值。也就是说，在一个替代方案互斥的世界中，我们必须选择 A 而不是 B，或 B 而不是 A，如果我选择 A，我的机会成本将是 B 的潜在收益，反之亦然。幸运的是，沃伦·巴菲特和查理·芒格以更加流畅和重要的见解阐述了这个主题。

查理芒格说：“我认为对投资有用的一个过滤器是机会成本。如果你有一个机会，它优于 98% 的其他机会，那么你可以筛选掉其他 98% 的机会。用这种态度你得到的是一个集中的投资，而不是分散投资组合，我们并不介意这种集中投资的做法。我不知道为什么，即使在非常有名的大学和学术机构，我们的这种简单的做法没有被广泛复制。这是一个有趣的问题：如果我们是对的，为什么还有这么多其他人不采用这种投资运作方式。

“我只是想利用我现有的才能、时间和资源尽我所能。这就是我当下正在做的事情。一切都基于机会成本。学术界做了一个可怕的失误：他们的教学，只是在第一年级经济学中显示了一下关于机会成本的句子，仅此而已。在生活中，如果机会 A 比 B 好，而你只有一个机会，你就做 A。没有万能的。如果你是真的很聪明也很幸运，你会像伯克希尔(Berkshire)一样。我们有很高的机会成本，因为我们总是有我们喜欢的东西，希望可以买更多的东西，这就是我们比较一切东西的尺度。你们所有人都在掂量着你现在拥有的东西，并根据你的机会成本来改进它。想想如果你这样处理生活的话，这是多么简单和明智啊。

“我们中的许多人不考虑机会成本。你必须有一匹马，一只兔子，或者一个其它什么东西。在你们眼里到处都是机会，你喜欢多元化，各种领域，东投资一笔，西投资一笔，等等等等...... 每天还有很多融资机构做事的朋友，他们不断给你介绍所谓投资的好机会。这样很容易忽略机会成本。整体搞得很复杂，因而易陷入很多你自以为重要但是并不重要的的思维方式。事实上，每个人的精力和资金都是有限的。对各行各业，你不可能都熟悉。

“在现实生活中做出决定的正确方式是基于你的机会成本。当你结婚时，你必须选择你能找到的最好的配偶。生活中其它的任何事情都应该用同样的思考方式。”

巴菲特说：“查理和我不知道我们的资金成本。资金成本（Cost of Capital）这个概念在商学院里面有讲，但我们对他们讲的资金成本理论持怀疑态度。我们只是想用我们拥有的资本做我们能做的最聪明的事情。我们根据我们的替代方案衡量一切。我从未见过对我有意义的资本成本（Cost of Capital）计算。查理你见到吗？”

查理芒格：“从来没有。如果你采用曼昆的最佳经济学文本 (best text in economics by Mankiw)，他说聪明的人会根据机会成本 (Opportunity Costs)做出决定 - 换句话说，重要的是你的替代方案。这就是我们做出所有决定的思维方式。”

对于投资者而言，沃伦·巴菲特和查理·芒格在各种场合的评论，给我们考虑投资替代方案时提供了路线图。主要内容简单归纳如下：

1）我们考虑资金成本 (Cost of Capital) 时应该把机会成本 (Opportunity Costs) 作为主要考虑因素：与其考虑平均资金成本，最明智的做法是将我们的机会成本根据贴现现金流为最基本回报率来比较。贴现现金流 (Discounted Cash Flow) 是人们为了预期的未来现金流，所愿付出的当前代价。显然，这不是固定不变的，也不是空穴来风，它必须与利率和其他预期回报率保持一致。但至关重要的是，始终牢记如果我们投资于次优选择，我们将实现的回报率。

2）考虑机会成本可以减少过度多样化：一个很好的问题是，如果在这项投资中我可以实现其他选择无法实现的目标，我为什么要继续将资本分配给其他选择？在出现更好的或至少平等的回报机会之前，继续保持投资现在这项最佳的投资不是更有意义吗？

3）机会成本可以应用在我们生活的方方面面：查理芒格不仅有能力用比喻说话，而且在现实生活中让我们大开眼界。以婚姻为例，我们也可以实施机会成本的思想，在仔细分析后选择最好的伴侣。这听起来可能很苛刻，但这是我们生活中不能掉以轻心的一个方面。这个想法，当依此类推时，在生活中可以获得很大的好处。

由此可见, 机会成本代表个人、投资者或企业在选择一种替代方案时错过的潜在利益。因为机会成本在定义上是看不见的，所以很容易被忽视。当企业或个人选择一项投资而不是另一项投资时，了解潜在的错失机会有助于做出更好的决策。

在做出诸如购房或创业之类的重大决定之前，您可能会仔细研究您的财务决策的利弊，但大多数日常选择, 并不是在充分了解潜在机会成本的情况下做出的。

例如，当对购买感到谨慎时，许多人会在花钱之前检查他们的储蓄账户的余额。但他们在做出支出决定时通常不会考虑那些必须放弃的事情。所以，今后我们无论是投资决定，或者生活中任何其它事情，比如移民澳洲或者回国内发展，周末您的孩子是否参加某项体育运动等等问题，我们都不要忘记用机会成本的思维方法去思考。

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