迄今为止，标普500指数上涨了6%，而标普新兴市场指数基本持平，以美元计算的总回报率为-0.06%。

中国在标准普尔新兴市场指数(S&P Emerging BMI)中的权重已接近50%。

很明显，要想了解新兴市场，就必须仔细考虑中国股市的配置以及前景。

在本世纪头十年，美国和其他发达国家股市大幅落后于新兴市场股市，尤其是落后于中国股市:标普中国指数(S&P China BMI)在新世纪头十年增长了600%。2010年代，新兴市场股市的命运出现逆转，美国领先发达市场，在过去十年中表现强劲。

2020年第一季度，由于新冠肺炎疫情的爆发，美国股市出现了创纪录的波动，随后标普500指数经历了最短的熊市，也以最快的速度回升至新高。

不过，尽管标普500指数迄今已上涨6%，但标普新兴市场指数基本持平，(截至2020年9月14日)以美元计算的总回报率为-0.06%。该指数的表现掩盖了各成分股之间的广泛回报差异:表现最好的中国与表现最差的哥伦比亚之间的差距为53%。几乎没有国家在这个十年开始时取得了进展:事实上，只有中国大陆和台湾对2020年持乐观态度。

部分由于近期的强劲表现，中国对新兴市场的重要性已经不亚于美国对发达市场的重要性，甚至更大。按权重计算，中国在标准普尔新兴市场指数中所占比重已接近50%，其中中国的权重受到了更广泛的A股的帮助。A股在2019年以25%的部分纳入标准普尔新兴市场指数。

虽然中国在新兴市场的角色可能会模仿美国在发达市场的主导地位，但从行业角度来看，两者既有相似之处，也有不同之处。美国IT业占比高达27%是美国最大的行业，而中国最大的行业是非必需消费品和通信服务业，两者合计占比超过50%（见图表4）。

中国在2020年及以后的道路仍然不确定。但有一点是明确的，要想看清楚新兴市场，就必须仔细考虑中国股市的配置以及前景。