华融融达期货
农产品
外部环境有所转弱，ICE期棉大幅下跌
【现货概述】
3月10日，棉花现货指数CCI3128B报价至15640元/吨（+15），期现价差-1155（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7280元/吨（+0)，黏胶短纤报价13100元/吨（+0）CY Index C32S报价23675元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25372元/吨（+90）；郑棉仓单14319（+23），有效预报2044（+221）。美国EMOT M到港价96.9美分/磅（-0.4）；巴西M到港价96.6美分/磅（-0.2）。截止到2023年3月10日，新疆地区皮棉累计加工总量594.63万吨，同比增幅12.4%。其中，自治区皮棉加工量377.7万吨，同比增幅14.98%。
【市场分析】
周五美国劳工部的数据显示，美国2月季调后非农就业人口增加31.1万人，较上月回落，但仍超出20.5万人的预期。美国2月失业率 3.6%，高于预期和前值的3.40%。此外将去年12月非农就业人数从26万人修正至23.9万人；1月的非农就业人数从51.7万人修正至50.4万人。修正后，去年12月和1月新增就业人数合计较修正前低了3.4万人。数据公布后，美联储掉期显示，3月加息50个基点的几率降至50%以下。当前美国通胀依旧高企，美联储在短时间内大概率将维系鹰派，对商品市场形成一定压力。周五ICE期棉阴线报收78.18美分/磅，期价较上一交易日下跌4.03美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
本周郑棉期价重心有所下移，从当前的宏观环境来看，虽然本周五的美国非农就业数据表现不佳，市场对于美联储3月加息50个基点的预期有所下滑，但当前美国在通胀高企的背景下，资金面收紧或将是美联储货币政策的主基调，对于商品市场而言将形成一定的压力。此前棉价上涨主要交易的逻辑是下游市场的好转，和健康的库存状态。但是近日外部宏观环境有所转弱，且从产业端来看，近日下游开始小幅转弱，常规纱交投转弱，坯布端新增订单有所减少。本年度国内棉花大幅增产也引起了更多的关注，截至3月10日新疆棉区累计加工量已达594.63万吨，仓单及有效预报量达70.1万吨，而目前资金持续流出，近两周郑棉主力05合约持仓累计减少近10万手，叠加近期美棉期价重心持续下移，或在一定程度上拖累国内棉价，中短期国内棉花价格或将承压。
【技术分析】
昨日郑棉主力05合约阴线报收14340元/吨，期价较上一交易日下跌145元/吨，持仓减少21976手，至61.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空。
【操作策略】
近期郑棉期价整体表现为承压运行，已保值企业需要严格遵守期货套保原则
棉纱
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下游市场局部地区交投走弱，棉纱市场报价依然坚挺
【现货概述】
3月10日，棉花现货指数CCI 3128B报价至15590元/吨；CY Index C32S报价23605元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价25367元/吨；部分地区棉纱价格：
河北产紧密纺JC50S包漂带票出厂价29500元/吨
湖北产紧密纺JC40S带票到货27300元/吨
绍兴贸易商报JC40S带票货价26700元/吨
【市场分析】
整体来看，近期美国就业数据表现出色，劳动力市场依旧强劲，市场预计美联储3月加息50个基点概率为80%，加息预期继续升温，美元指数维持高位，文华商品指数跌至190.27，大宗商品价格继续承压运行。基本面方面，步入三月中旬，市场春季订单补单接近尾声，夏季内销订单开始加速上量，需求端内销为主，外销订单表现依旧不佳，市场对后续订单持谨慎乐观态度。周内坯布市场走货氛围较上周变化不大，棉纱市场走货有所分化整体成交尚可，布厂、纱厂开机维持高位，产业链成品库存继续下降，截至本周五纺企原料库存31.1天（+0.7），成品库存9.2（-0.7）；全棉布厂原料库存13.9（+0.6），成品库存25.4（-1.3），目前坯布成品库存已处往年平均水平，纱厂成品库存仍处低位，产业链库存传导顺畅。综上，短期来看产业链下游库存结构良好，企业目前订单尚可，纺企挺价意愿较强，对于当下棉纱价格有一定支撑，后续关注成本端价格变化以及下游新增订单情况。
【策略建议】
近期CY2305合约运行区间21000-23000元/吨，建议纱厂保持正常的去库节奏，待郑棉价格回落进行基差点价采购，或针对郑棉远月建立虚拟库存；建议持有多单的投资者继续持有。
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震荡持续，底部支撑明显
【价格方面】
北方锦州港平舱价格2840元/吨（-0），入库价格2800元/吨（-0）。
周五国内玉米期货收涨，05合约收盘价下跌10个点，报收2838元/吨，最高价2855元，最低价2840元，结算价2849元，总成交量218459手，持仓638224手，港口基差-50（-10),05-09合约价差+29(-3)。
CBOT玉米期货主力合约开盘价625.50美分/蒲式耳，收盘价612.25美分/蒲式耳，下跌13.25美分/蒲式耳，最高价629.75美分/蒲式耳，最低价610.25美分/蒲式耳，结算价611.50美分/蒲式耳。
【市场方面】
深加工方面，随着产区潮粮见底，基层部分自然干粮及渠道库存陆续供应市场，质优量少，企业报价稳中小涨；华北企业厂门剩余车辆先减后增，日均 400辆左右，虽然上周后期价格普遍上调，但上调幅度不大，将将弥补周初下调幅度，随着粮源缩紧，预计本周深加工价格将维持稳中小幅上涨格局，华北企业或将继续提价吸引东北粮源入关。港口方面，日均集港量持稳，南北倒挂制约粮源流通，港口库存持续累加，贸易商报价趋弱，成交以质论价；南方港口购销依旧清淡，虽然上周饲料企业陆续开始采购，但仍以少量采购优质粮源满足刚需为主，市场成交有限制约玉米价格，本周需关注定向稻谷拍卖消息。新季粮源售粮进度方面，截至3月9日，据我的农产品数据显示，全国7个主产省份农户售粮进度为72%，较上期增加5%，较去年同期持平。全国13个省份农户售粮进度74%，较上期增加4%。
【操作建议】
关注主力05合约做多机会，2830附近轻仓进多，止损2800。
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基本面情况，新疆产区方面，据新华网了解到截至3月9日，与上周同期相比，各等级骏枣每公斤出货均价持平；各等级灰枣每公斤出货均价分别下跌0.01元至0.07元不等。批发市场方面，截至3月9日，与上周同期相比，河南红枣批发市场各等级骏枣、灰枣出货均价持平；河北一级灰枣每公斤出货均价下跌0.15元。
整体来看，本周新疆产区及销区红枣价格均出现不同幅度下跌，随着气温的回升，红枣有入冷库储存需求，一定程度增加了红枣的成本，目前市场走货量较少，上游加工进度接近尾期，开始进入销售期，短期来看市场货源充裕，红枣现货价格或弱势运行。
本周红枣主力合约CJ2305下破万元关口，市场信心略显不足，基本面偏弱，红枣加工季基本结束，市场开始关注下游需求情况，红枣季节性销售特点明显，3月份属于红枣销售淡季，去库缓慢。生产端来看，枣树还未发芽，无明显炒作题材。目前影响盘面价格主要受宏观面及下游需求不及预期，仓单持续增加，截止周五红枣标准仓单量和有效预报共计10846张，折合红枣54230吨，实盘压力仍较大。建议上游加工厂可根据原料成本，积极制作标准仓单，盘面套保为主。
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现货表现持续强势，盘面走势依旧偏强
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8320元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
2023年3月9号全国库存数据：卓创668.61万吨（周度去库16.03万吨）；钢联593.28万吨（周度去库18.60万吨）。
山东产区：价格维稳，当前的价格80#一二级在3.5-4.0元/斤。
西北产区：部分果农有惜售心理，产区行情相对稳硬。
【技术分析】
AP2305开盘8845元/吨，最高9100元/吨，最低8833元/吨，收盘9082元/吨；日内最高波动267个点；成交量222578手（-6859），持仓量201296手（-12264手）。日K线收阳线，KDJ两线交死叉两线张口向下。
【策略建议】
周度参考区间；8900-9300元/吨。
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情绪溢价，糖价飚升
本周原糖5月合约收21.14美分/磅，周涨幅1.0%；伦白糖5月合约收589.2美元/吨，周跌幅0.02%；郑糖合约2305收盘价6315元/吨，周涨幅4.55%。
宏观风险暗流涌动，美国就业数据显示劳动力市场松动，促使美联储加息50bp预期回调，原油暂时企稳，商品指数小幅反弹。原糖在供给端下滑支撑，维持窄幅盘整。泰国至3月7日产糖999.726万吨，同比增加119.868万吨，然而糖厂停机比上年同期偏早，机构预计泰国产糖量将低于11月预估1200万吨；印度马邦及卡邦糖厂停机数量加快，印度糖协3月底将确认最终产量；巴西降雨虽有利于甘蔗生长，物流环节存在不确定因素，谷物出口将挤压食糖航运。整体来看基本面虽然更多利好糖价高位震荡，但宏观层面风险不容可视，美国硅谷银行破产令市场感到意外和经济衰退忧虑，关注下周美联储救市能否挽回市场信心，大宗商品的大幅波动将拖累原糖上涨空间。
本周郑糖大幅飊升，2305合约创下近年新高，单周涨幅4.55%确实让市场不淡定。盘面大幅冲高受助于国产糖量基本定产，2月全国工业库存454.83万吨，接近上年同期。预计3月底全国除云南产区仍生产，其他产区由生产期转向种植期，预计2022/23榨季国内产糖920-930万吨，国内连续3年减产。现货市场处于采购淡季，消费端补库意愿清淡，集团报价跟随现货电子盘上调，成交量一般。除此之外，3月原糖交割后，原糖远月合约高升水导致内外价差进一步扩大，令进口糖利润窗口后移，糖价定价权以国产糖主导，投机资金增仓推动盘面屡创新高。关注糖价波动幅度过大抑制下游补库积极性和现货流通，郑商所周五上调2305合约保证金和涨停板幅度，后续不排除采取更多措施打压过度投机交易。盘面风险增加，建议多单谨慎持有。
【策略建议】
郑糖保持跟随原糖节奏，周度参考6000-6300区间【风险提示】
宏观 消费
生猪
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期价下行
【期货方面】
本周主力合约(LH2305)下行调整，周内最高价17135元/吨，最低价15925元/吨，周五收盘于15925元/吨，盘面价格升水3月12日河南地区生猪出栏价595元/吨，持仓量5.3万手。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月12日全国生猪均价15.24元/公斤，较上周末猪价-0.3元/公斤。集团企业、散户出栏积极性有所提高，同时猪价上涨后屠企入库量明显减少，猪价稳中小跌。仔猪、母猪方面，15kg仔猪补栏情绪明显降温，售价涨至704元/头，50Kg二元母猪补栏情绪亦有所降温，售价与上周持平1655元/头。出栏均重方面，本周全国生猪出栏均重121.11公斤，较上周增加0.35公斤，前期二育猪出栏量增加，拉升均重。
【后市展望】
二育开始出栏，本周猪价稳中偏弱，且本周屠企宰量有所下滑，进一步引发市场对未来屠企宰量下滑、二育继续出栏（二育若采购小体重猪一般1-2个月左右的时间出栏，若采购大体重猪一般机动出栏）生猪时猪价的担忧，05合约承压下跌。但具体来看，养殖端大范围高强度的压栏增重尚未开始，体重端对猪价的压力仍有限，3-6月市场的运行节奏目前尚不够明晰，还需观察。下半年的合约受市场预期远期消费向好的影响，表现相对坚挺。
【策略建议】
暂时观望。
花生
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进口到港现货松动 主力移仓价差收敛
【市场动态】
内贸情况：产区整体购销略显清淡，客商采购积极性不高，观望心理较为明显，实际成交以质论价，库存缓慢消耗。客商反馈产区农户手中余货见底，部分商贩及中间商手中有一定库存，目前持货商出货心态不一，部分持货商存有一定挺价信心，好货、干货惜售坚挺，随着气温升高不利于花生存储，部分持货商获利兑现意愿增强，实际成交价格多以出货心态定价。
进口情况：苏丹精米黄岛港一般货报价10800左右，目前花生质量差异较大，成交多以质论价为主，高价成交不理想，多交付油厂合约为主。
油厂动态：多数油厂价格基本稳定，到货量无明显变动，成交多以质论价，个别好货价格略高；部分油厂到货以进口米为主。周末盘锦嘉里毛油料价格下调50至9100。（精英网咨询）
【主要逻辑】
2023年春节前后，国内餐饮业迎来全面复苏，食品花生加工企业在维持长期低库存的状态下，迎来了首轮补库需求，通常正月里产区农户上货偏少，现货市场出现了短期的供需错配，引发了由食品花生带动的统货上涨行情，极大程度上加持了上游各持货环节的惜售情绪，减产背景下国内货源的紧俏程度得以进一步体现，一季度花生价格运行区间抬升。正月以后，花生食品进入传统消费淡季，进口到港高峰即将到来，现货短期面临一定回调压力。
【策略建议】
本周花生近月减仓下行，近远月价差收敛至平水附近，04合约报收于10732元/吨，跌幅3.80%，持仓减52328手至5.8万手；主力移仓至10合约，报收于10718元/吨，跌幅1.78%，持仓增7902手至7.8万手。
主力逐步移仓至10合约，因进口到港与国内出货压制，有阶段性回调压力，但基于行业库存持续去化，春花生面积减少明显，中长期有偏强震荡趋势。
黑色金属
铁矿石
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成材表需超预期，铁矿石跟随上涨
【现货概述】
本周港口成交尚可，截至到3月12日，普氏价格58%品味铁矿报112.35美金/吨，较上周涨0.75美金/吨；62%品味铁矿报127.9美金/吨，较上周涨0.45美金/吨。
【市场分析】
上周库存减少,到港、发运增加。中国47港到港总量2269.7万吨环比增加353.5万吨;45港到港2111.3万吨环比增加265.0万吨。澳巴19港铁矿发运总量2461.3万吨，环比增加68.4万吨，其中澳洲发运量1835.6万吨，环比增加34.4万吨，发往中国1530.9万吨，环比增加24.3万吨。巴西发运625.7万吨，环比增加34.0万吨。45港库存13770.03万吨，环比降230.53万吨.247家钢厂铁水产量236.47万吨，环比增2.11万吨。日均疏港量310.78万吨环比降10.99万吨。
本周价格震荡偏强，主要由于成材端基本面持续走强，叠加铁矿港口库存持续去化。
周四钢联数据螺纹表观需求量上升至356万吨/周附近，大幅超过市场普遍预期的320-330万吨/周。数据的良好表现打开了成材的上升通道，加上铁水产量持续增长，港口库存前期虽去化不及预期，但近期开始持续去化，铁矿石跟随上涨。
宏观面上，两会带来经济温和复苏预期，两会过后，3月底美联储至少加息25个基点，加上发改委再次点名铁矿石价格过快上涨，宏观预期逐渐分化。但成材端需求近几周表现较为强劲，铁水周产持续扩张，加上钢厂铁矿石库存普遍偏低，铁矿石价格短期亦难深跌。建议单边观望，逢低多05-09跨期。
【操作建议】
单边暂时观望，逢低多05-09跨期
【风险提示】
钢厂补库超预期，美联储加息超预期
不锈钢
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现货成交持续低迷，沪不锈钢跌势不止
【现货概述】
3月10日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价16350-16950元/吨，张浦报17050-17600元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报16450-17000元/吨，报价较上一交易日跌50-100元/吨不等，对2304合约平均基差985（-55）。高镍铁主流成交价1245（-40）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9300（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量88973吨（-1136吨）。
【市场分析】
美国上周首次申领失业救济人数为21.1万，预估为19.5万，前值为19万；上周持续申领失业救济人数增至171.8万人；预估为166万人。
高库存、低利润状态持续，叠加两会期间环保及安全检查趋严，近期已有多家钢厂减产检修，主要集中在广东、福建、山东、江苏等地。不锈钢期货跌至最近半年来低位，现货报价随盘面下跌，加上上游镍铁跌价，不锈钢304冷卷现金成本已下移至16700附近，且随镍铁价格下跌预计不锈钢动态成本仍有进一步下降空间，成本端支撑较弱。本周库存表现出一定幅度的降幅，下游按需采购为主，整体需求仍偏弱，综合来看，我们认为不锈钢期货可能进一步走弱。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.45%，最高15950，最低15670，波幅280。单日成交量99422手（+838手），持仓量75184手（-2134手）。指标上，MACD绿柱持续增加快慢线向下发散，KDJ指标微收敛，技术信号偏空。截至收盘，资金净流出5958万，沉淀资金16.6亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
美联储加息预期增强，不锈钢预计持续增产，供需宽松关系短期难以改善，叠加原料价格下跌成本支撑下移，SS2204合约投机交易可关注15600附近支撑，16080附近压力，区间交易为主。（谨慎操作仅供参考）
【风险点】系统性风险
铁合金
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本周金融市场多空消息胶着，利空主要集中在3月美联储加息以及硅谷银行等破产对金融危机的恐惧，但市场认为3月美联储加息50个bp的概率受硅谷银行以及2月CPI数据大概率回调影响会降至加25bp。此外利多主要表现在国内新一届领导班子的上任以及对经济恢复的信心，以及伊朗和沙特阿拉伯周五同意重建关系，结束长达七年的敌对状态，中国在中间周旋的付出有关，可能利好对美博弈。金融数据方面，我国2月CPI同比涨幅大幅回落至1%；PPI同比下降1.4%，基本符合预期；2月末M2同比增长12.9%，增速创2016年3月以来新高；前2个月我国进出口总值同比微降0.8%；美国当周初请失业金人数21.1万，为2022年12月以来新高。下周又是宏观数据周，或对市场影响较大。
合金产业方面，从基本面看硅铁供需错配收窄持续中，硅锰周度供应开始缩减，目前市场走弱最主要的是需求补库慢于预期，供应减量较小，对于企业去库速度较慢，所以需要时间换空间。基于对宏观、情绪、资金、技术和基本面的预判，我们对下周期现做以下策略：
硅铁：期价跌破前低后有继续下跌的可能，也存在系统性下跌风险，如果减产提速，则面临探底回升的可能，因此在逼近成本线+减产有新计划+企业去库+需求跟进，利空消化积聚利多因素中，建议产业关注05合约7680下分批买点价或买保值机会。
硅锰：成本支撑虽然强，但硅锰企业库存偏高，转移库存加速，对期现价格形成压力。建议产业避峰减产+低价点价背靠背订单模式降本增效。
投机机构：SF05-SM05合约关注380下的的正套机会。
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库存降幅扩大，继续关注需求验证
【行情回顾】
本周螺纹05合约整体震荡偏强运行，周三之前盘面窄幅震荡运行，周四开始拉升，最终RB2305收于4314元/吨，一周涨幅0.98%。
【现货概述】
本周上海HRB400(12mm)价格4340元/吨(+30)，对应05合约基差为26元/吨(-12)，成本小幅回升，其中长、短流程成本分别为4168元/吨(-7)、4381元/吨(+0)，长、短流程利润分别为122元/吨(+57)、109元/吨(+30)；钢厂逐渐复产，产量继续回升，总产量为303.85万吨(+8.82)，长、短流程产量分别为258.48万吨(+4.04)、45.37万吨(+4.78)，需求逐渐增加，表观消费量回升46.88万吨，社库下降30.32万吨，厂库下降30.57万吨，总库存现为1547.68万吨(-60.89)。
【市场分析】
本周螺纹价格震荡偏强运行；从基本面数据看，钢厂利润延续修复，螺纹产量继续回升，当前螺纹开工率仍有回升空间，后续产量继续增加；需求方面，本周需求出现好转，库存去化幅度明显加大，市场心态好转，现货成交回升，2月商品房成交面积有所改善，政府基建投资加强，整体市场信心较为积极；总体来说，现在已逐渐进入施工旺季，需求验证已经开启，目前下游恢复尚可，但新开工面积低迷仍将限制需求回升高度，加上两会地产利好政策预期落空，行情或高位震荡运行。
【策略建议】
暂时观望
【风险提示】
需求恢复不及预期
3月13日 品种：热卷
产量下降，需求继续回升
【行情回顾】
本周热卷05合约整体震荡偏强运行，周三前盘面持续震荡调整，周四开始反弹拉升，最终HC2305收于4396元/吨，一周涨幅0.57%。
【现货概述】
本周上海4.75热卷价格4400元/吨(+60)，对应05合约基差为4元/吨(-35)，热卷成本小幅回落，利润大幅增加，其中热卷成本现为4268元/吨(-7)，热卷利润现为102元/吨(+87)；钢厂无明显检修计划，产量小幅波动，总产量现为301.96万吨(-6.39)，需求开始逐渐回升，周表观消费下降3.69万吨，社会库存下降15.54万吨，钢厂库存下降0.1万吨，总库存现为357.96万吨(-15.64)。
【市场分析】
本周热卷价格震荡偏强运行，从基本面数据来看，本周热卷产量出现下降，目前钢厂利润不断修复，但钢厂开工并不低，预计后续产量维持当前水平波动；本周需求继续恢复，库存降幅扩大，市场信心提振，现货成交回升，2月制造业PMI超预期回升，BDI指数也大幅反弹，经济复苏预期不断加强，市场心态较为积极；总体来说，本周热卷基本面有所改善，宏观经济指标改善使市场对经济复苏预期不断加强，预计需求仍有回升空间，短期行情震荡偏强运行。
【策略建议】
建议暂时观望
【风险提示】
需求恢复不及预期
有色金属
铜
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非农数据背离，铜价维持震荡
【期货层面】本周，沪铜主力合约2024开于69820元/吨，周内最高价69900元/吨，最低价68290元/吨，周五收盘于69820元/吨。较上周上涨210元/吨
【库存层面】本周上期所铜库存报214972吨，较上周下跌26008吨；LME铜库存报71725吨，较上周上涨1175吨；COMEX铜库存报15128吨，较上周减少834吨。上海保税区库存报16.98万吨，较上周增加0.5万吨。
【综合分析】
宏观：美国2月就业数据内部存在一定程度的背离，新增非农就业31.1万人，再次超市场预期，但失业率意外升至3.6%，时薪增速明显放缓。美国2月就业数据存在一定程度的背离，在SVB风险事件持续发酵的背景下，对三月联储议息会议的指示意义相对有限。风险事件的发酵和2月CPI数据，是决定联储加息是否重返50BP的两大因素，但金融风险的重要性可能要高于就业与通胀。
供应端：南美矿端干扰有所减缓，进口铜精矿指数止跌企稳，周内TC价格回升至77.9美元/吨，说明上游中期供应充分。进入金三银四季节性累库接近尾声，冶炼利润维持高位，据SMM，1月国内电解铜产量同比增加4.3%。
需求端：本周（3月3日—3月10日）国内主要精铜杆企业周度开工率回升至69.45%，环比上周大幅回升7.35个百分点。本周下游需求呈现回温，在铜价回调的“配合”下，精铜杆订单增量明显，下游提货节奏加快，精铜杆企业成品库存下降，生产积极性增强，行业开工率同步回升。展望下周，随着行业季节旺季的来临，漆包线行业订单将迎来持续好转，而基建、工程、地产等行业也将从施工“寒冬”转入“暖春”，虽然当前精铜杆行业开工率水平还未回升至“旺盛”，但已显现向好趋势，若铜价未有大的涨幅，预计下周精铜杆开工率将回升至70%上方。
【操作建议】
我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前（最早可能是5月份）铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元/吨。
工业硅
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工业硅产量持续保持高位，下游需求增速受阻等待释放
生产端：目前北方新疆产区开工持续保持高位，产量保持稳定，上方增长空间有限；南方四川产区开工率持续维持低位，短期复产情绪较低，云南产区限电影响较小，受降水影响水电价格或有松动的可能。目前工业硅成本小幅下滑，硅煤价格略有下滑，南方产区电价依旧执行枯水季电价；以全国整体开工率来看，工业硅产量同比保持相对高位状态。
需求端：本周有机硅价格同步下滑，全国开工企业16 家，总体开工率在75%左右。进入3月的传统需求旺季，有机硅需求并未达到预期，持货商心态逐步转换，等待消化库存；下游多晶硅价格下滑，目前大部分企业保持满负荷生产，硅片生产受石英坩埚影响，产量有所限制，需求下降，多晶硅短期价格将弱稳运行；铝合金厂目前成交多为刚需订单，整体成交依旧不足预期，云南地区电解铝产量的下降或会带动铝价的上行，形成一定支撑；目前出口端清淡运行，走货低迷，工业硅FOB价格略有下滑。
总结：进入3月工业硅价格弱稳运行，全国产量短期依旧处于相对高位，云南产区或有复产预期；需求端的释放缓慢带来的整体来看工业硅价格上行动能减弱，关注下游光伏一季度装机量增长的预期以及多晶硅产能的爬坡情况，同时关注有机硅下游需求释放的速度。
策略：目前期货盘面震荡运行，建议参与者轻仓交易，贸易商可以选择在低位进行点价采购。
能源化工
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基本面单边驱动不足，PVC期货区间震荡
【简述】
PVC供应端而言受烧碱价格持续走低，氯碱企业成本压力较大，近期存在降负荷和临时停车的情况，目前货源供应仍较为充裕，行业库存尚未明确去库拐点。需求端对于高价货源采购积极性欠佳，近期伴随期现货价格回落市场交投好转，新接订单改善有限的局面下短期内市场延续供大于求状态。基本面单边驱动不足，缺乏方向性引导。当前宏观主导行情走势，美联储加息预期对大宗商品呈利空表现，考虑到氯碱企业成本压力较大年内春检可能提前，市场参与者对于国内经济保持乐观态度，需求端开工负荷环比提升状态下方支撑依然较强，短期内PVC期货或将维持宽幅震荡走势，周内建议参与者关注6150附近支撑以及6370、6530附近压力。
PP/PE
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宏观因素多变，聚烯烃短期仍以需求主导
观点综述
上周期价连续下跌收阴，从前期震荡偏强转为偏弱格局。后市来看，首先宏观层面，周五公布的2月美国非农就业数据高于预期，但由于失业率意外回升，促使市场调低对美联储加息力度，本月下旬美联储加息25个基点的几率大大提升。因流动性危机美股硅谷银行倒闭事件对市场造成担忧情绪，更多人关注是否存在类似雷曼兄弟事件带来的金融危机可能，个人认为可能性还是比较小的，但是对于金融市场形成的动荡还是较为明显。期货市场来看，首先文华商品指数整体回调，横盘运行的趋势没有大的改变，目前位置处于区间中端，可上可下。对于聚烯烃两个品种来说趋势转弱明显，不过现货低价成交仍旧放量，跟往常一样限制下方空间。两会结束后经济政策等要步入抓落实的阶段，那么需求的表现仍是关键，预期全面结束。资金方面是另外一个关注点，上一周聚烯烃两个品种上资金结构有明显变化，持续减仓的塑料05合约或强势不在，PP多头更多的建议关注09，9月已经在按照预期升水05合约。最后从点位来说，价格下破后支撑位下移，远月或存在低点的买入机会。产业客户仍旧可按照基差来进行相应对冲。
操作策略
1、上游及贸易商：随着期货价格下跌期现货基差走强，前期卖保对冲考虑平期货出现货为主。
2、下游采购：基差走强，但结构变化不大，以现货采购为主，可等待期货贴水后的采购机会。
3、投机者:L2305：价格跌破均线支撑，趋势转弱，短期关注8000-8150支撑区间表现。
PP2305：价格短期区间破位，下方支撑位下滑至7600附近，趋势转弱。
纸浆
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近月交割或有期现回归 盘面短线关注整数关口支撑【市场分析】
纸浆主力合约周线盘面破位下行，日线盘面低开低走，短线直线震落6100走低。截止周五夜盘收盘报收6098点。同比下跌74/1.20%。主力合约持仓183256手，持仓同比增加3520手。周线盘面纸浆跌幅明显，短线从6400直线回撤6100下破整理，从市场表现看，期现同比走弱，现货的悲观情绪传导市场，下游采购观望明显，低价需求快速萎缩，市场一致性预期走弱，叠加现货报价连续走低，需求端买涨不买跌的压制下，市场对后市预期普遍悲观。宏观消息面上，美联储主席的听证会对加息的预期的论断施压商品市场整体表现，短线大宗承压回落调整，市场对加息预期的担忧反馈当下交易逻辑。宏观上压力重重。综合基本面看，短期期价持续走弱，期现同步探低，短线弱势行情或还有空间。但近月交割预期下，期现回归逻辑短线或有企稳近月表现。盘面价格从从基差水平看，期现近乎平水，买交割无风险空间出现，近月需求从交割采购机会出现，短线交割或有支撑表现。近月短线低位或有支撑。主力技术盘面看，纸浆日线接连破位下行，均线排列走跌，布林轨道下探低轨超跌信号明显。期现回归短线支撑近月交割表现，03终端的需求或有支撑，短线盘面跌幅明显，贴水表现下，低位或有技术性整理机会，盘面关注6000一线支撑情况，破位关注低位支撑表现 ，短线不易过分看跌。个人建议，仅限日内。【现货信息】
截至3.10日，山东地区进口针叶浆现货市场含税参考价：俄针6200元/吨，银星6550元/吨，月亮6600元/吨。下游意向接货价偏低，高价成交僵持。山东地区进口阔叶浆市场刚需交易为主，业者出货价格各异，盘面承压下滑。据闻市场含税报价：金鱼鹦鹉5500元/吨，其他等级阔叶浆5400元/吨。实单实谈。
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整体价格以稳为主，玻璃期货震运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1680元/吨，环比涨0.06%。华北地区主流价1580元/吨；华东地区主流价1780元/吨；华中地区主流价1640元/吨；华南地区主流价1890元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1700元/吨；西北地区主流价1520元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法产业企业开工率为78.48%，环比昨日持平。深加工企业订单天数12.2天，较上期增加0.8天，环比涨幅7.02%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存8223.7万重箱，继续刷新2020年5月份以来新高，环比增加0.92%，同比增加60.8%，折库存天数较上期增加0.2天至37天。浮法玻璃日度平均产销率72%，现货价格小幅上涨，预计震荡为主。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2305合约开盘价1584元/吨，最高价1584元/吨，最低1554元/吨，收盘价1572元/吨，结算价1567元/吨，总持仓89.6万手，涨跌1.07%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标红柱放量，快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，整体价格以稳为主，玻璃期货或仍继续震荡运行。
尿素
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国内尿素市场大稳小动
【行情小结】
截至3月10日，UR2305合约收于2441元/吨，一周累计下跌65元/吨，跌幅为2.59%，品种总持仓量为359641手，较上周增加8470手。山东05基差319元/吨，周环比走强65元/吨，05-09合约月差184元/吨，周环比走弱38元/吨。交易所仓单746张，较上周增加726张。
【市场动态】
国内尿素市场大稳小动。北方部分小麦产区仍处春季返青追肥旺季，短期区域内农业市场仍有需求支撑，局部需求见涨，复合肥以及板材行业刚需采购为主，多为少量多次采购。供应方面，各主产区开工维持高位，供应充足，检修和复产交替，总体变动不大。随着前期订单的逐渐消耗，部分工厂的预收保持低位，市场整体观望，新单成交偏谨慎，厂家产销情况有所走弱。
山东主流价2760元/吨
河南主流价2740元/吨（-20）
山西主流价2620元/吨
内蒙通辽主流价2780元/吨
东北主流价2750元/吨
江苏主流价2760元/吨（-20）
【操作建议】
谨慎偏多。供给延续宽松态势，市场整体需求积极跟进，供需双增下厂家产销情况较好，厂内库存和港口库存延续下降趋势。盘面贴水与现货，基差水平较高，基于后市农业需求支撑，盘面大概率向上修复基差。
【风险提示】
1、大量进口到港；2、煤价流畅下跌。
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供需情况转弱
【PTA现货概述】
国内修复预期与外围弱势氛围相纠缠，供需良好与成本弱化相博弈，PTA市场涨势明显，加工费持续修复，月差大幅走阔、现货基差上涨。早期原油四连涨，PTA减量扩大，聚酯需求稳健，市场价格持续上涨。而后，美联储加息预期重挫原油，但MX-PX表现抗跌，下游刚需买涨仍存，PTA市场价格悬于高位整理。
供应预测：逸盛大化提负，已减停装置或延续检修。
需求预测：目前来看，前期停车及降负装置计划重启，如金纶、经纬等。并且新装置陆续提升负荷，聚酯行业供应继续增加。但由于装置多已重启，市场整体负荷提升速度将逐步放缓。
【乙二醇现货概述】
乙二醇市场本周出现高位回落走势，前期宏观利好预期降温下，商品上涨走势被遏制，乙二醇主导影响重新转入供需逻辑主导下，使的市场承受压力，本周前半段，市场在4200-4300区间横盘震荡为主，但随着原油的大幅回落，成本端下移使的多头信心受挫下，市场跌至4200元/ 吨重要支撑位下方运行，成交来看，刚需采购情况仍然不乐观下，市场交易主要还是以投机需求为主。
从供需数据来看，下周供应端国产量小幅下降，进口量下降，总供应量较本周预减少，需求来看，聚酯开工延续上升，但力度有限，供需面利好。
【聚酯以及短纤现货概述】
尽管下游缺乏外单支撑、内贸订单数量明显，但成本支撑较强，短纤绝对价格仍有上涨，但实际用户追涨乏力，短纤现货涨幅不及盘面。鲍威尔言论引发进一步加息担忧，原油大幅下跌，但成本支撑仍强，且短纤现货加工费低位之下价格跌幅也相对有限。临周末，原油继续下跌，TA加工费修复后叠加需求疲软亦对市场带来一定不利因素，短纤现货商谈重心下移。
【市场分析】
PTA：国内需求、消费复苏预期存在，短期供需无突出矛盾，产业维持去库；而加息预期影响外围声势及成本有弱化表现，PTA新投产及存量装置供应预期增加，织造尾单结束而新单待补，国内终端消费尚未打通；预计短线供需有所走弱，市场价格或震荡趋弱，关注供应增量及外资表现。关注原油对价格的指引。
乙二醇：供应端新增产能计入与浙石化开工恢复；煤化工方面3月初贵州黔西停车检修；广西华谊、新疆天盈重启，短期来看供应边际有继续增量的概率。而港口库存来看，近期码头到货量略有减弱但聚酯工厂备货充裕下对原料采购积极性谨慎，港口显性库存难以形成持续的去化，供需边际改善空间有限。3-4月份去库预期仍在，但5月份之后市场供需或将重新回到平衡或者微累的状态。
短纤：短纤自身供需结构欠佳，预计涨幅有限，且目前现货充裕，基差难以走强，加工费亦面临继续下滑空间。
【策略建议】
多单止盈，立场观望
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甲醇市场延续偏弱震荡
【行情小结】
截至3月10日，MA2305合约收于2541元/吨，一周累计下跌67元/吨，跌幅为2.57%，品种总持仓量为2471198手，较上周增加124677手。江苏05基差79元/吨，周环比走强17元/吨，05-09合约月差20元/吨，周环比走弱30元/吨。交易所仓单11006张，较上周增加285张。
【市场动态】
国内甲醇市场表现为区域整理，内地整体表现强于港口。内地市场差异化整理，西北部分装置后续存检修预期，上游库存压力不大，下游维持刚性需求，陕蒙产区本周新价继续走高至 2300元/吨之上；然河南供应恢复，关中、河南等地交投表现一般。后半周随着期货回落，市场交投气氛谨慎。港口期现联动为主，受美联储加息预期影响，甲醇期货回落较多，周内港口基差走弱；到港量增加下，周内港口库存增加，继续关注后续进口到港情况。
江苏2620元/吨（-50）
鲁南2600元/吨
内蒙2335元/吨（+35）
河南2495元/吨（-35）
【操作建议】
暂时观望。国内外甲醇装置负荷均有所走高，传统下游利润不佳，开工率有所下降，MTO开工率有所上升。港口总计和预报量保持处在中高水平，港口库存小幅增加，而内地库存压力不大。内地价格表现强于港口，市场整体或延续偏弱震荡。
宏观
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拭目以待“强预期”能否照进现实
一、海外：
海外市场，本周波动较大，市场前半周还在为鲍威尔的鹰派发声令联储激进加息而担忧，后半周又因硅谷银行破产事件恐慌情绪增加，与此同时，随着欠佳的美国就业数据的公布，令3月美联储加息出现降温，目前来看，市场预计3月美联储大概率加息25bp，但若SVB事件继续发酵，不排除3月美联储不加息的可能。
SVB事件未来如何演绎，无疑是短期市场最瞩目的焦点，但单纯去判断SVB怎去演绎判断难度非常大的，但可以肯定的是，SVB发酵和美联储紧缩不会同步，在金融风险加大的背景下，美联储加息将会降温。
目前市场对此次事件未来演绎的观点较为一致，其关键是美国政府对这件事的响应和处理的速度，如果能兜住，交易层面就是短空长多，但是要是兜不住的话，在恐慌情绪蔓延的背景下，未来市场就比较动荡。
二、国内：
本周国内出口（1-2月）、通胀（2月）及社融（2月）数据陆续发布，2月社融总量再超预期，结构出现改善，居民短贷回升，但持续性有待观察。下周三（3月15日）将公布工业、零售及投资数据，拭目以待“强预期”能否照进现实。
信息咨询及数据来源：wind
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
3月10日，豆粕期权当日全部合约总成交量为16万手（买卖单边，下同），持仓量49万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值（PC_Ratio，下同）为1，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为13.5%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】当前隐含波动率依旧偏低，可采取双买做多波动率或日历价差卖近月买远月。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月10日，白糖期权当日全部合约总成交量为20万手，持仓量33万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.6、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为14%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】当前微笑曲线倾斜，6700的call iv19，而对应5800的put iv仅为15，可以尝试平值比例价差或日历价差做空虚值call的IV，等待均值回归胜率较高
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月10日,50ETF期权当日全部合约总成交量为200万张，持仓量246万张（买卖双边）。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值1，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.65。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为18.3%，认沽期权合约隐含波动率为18.2%。当前50ETF20日历史波动率为14.4%。
【策略建议】 受硅谷银行事件影响以及非农数据的影响，银行权重较大的上证 50 出现大幅回调，短期市场情绪较低，但考虑到市场估值足够低，策略观望为主。
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本文转自 新浪新闻，原文链接：https://finance.sina.com.cn/money/future/wemedia/2023-03-13/doc-imyksqvi5609602.shtml，如需转载请自行联系原作者