随着我国疫情防控进入新阶段，宏观经济将持续企稳回升。2023年，春季行情能否如期而至？展望全年，A股能否走出结构性牛市行情？哪些主线值得重点关注？1月9日，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：从中长期来看，A股和港股的估值仍然处于历史低位，估值上的优势还是非常明显，而很多优质龙头股虽然已经从底部反弹了30%~50%，但是和高点相比仍然有很大的空间，有的还只有高点的五折的股价或者是六折的股价。所以，抓住这轮春季攻势还是要及早建仓，配置好股票和好的基金。

　　全文如下：

　　风口财经：您怎样评价2023年开年以来A股的走势？今年会有春季行情吗？

　　杨德龙：从2023年第一个交易周看，A股和港股都收出了四连阳，极大提振了市场信心。疫情防控措施优化调整之后，消费白马股走出了一波快速反弹的走势，新能源接过上涨的接力棒，说明市场的赚钱效应正在逐步提升。

　　今年的春节来得比较早，1月21日就是大年三十了，1月份往往是央行投放贷款量比较大的一个月份，加上去年年底市场出现了一波比较大的回调，现在正出现趋势反转，大盘也从左侧进入到右侧，市场趋势确立之后，市场的赚钱效应提升会吸引更多资金入场。

　　另外，在疫情防控措施优化调整之后，很多城市都经历了第一波感染高峰，在阳康之后人们也愿意出门到餐馆吃饭，到景点旅游，特别是这一次春节，很多人都打算外出度假，这可能会给消费带来很大的恢复性增长。消费带动终端销售，这会反过来推动很多生产活动活跃起来，所以经济活动在1月份有望明显抬升，预计PMI也会逐步的重回50以上的荣枯分水岭，进入到扩张区间，所以春季攻势应该是确定性比较大的一个机会。

　　从中长期来看，A股和港股的估值仍然处于历史低位，估值上的优势还是非常明显，而很多优质龙头股虽然已经从底部反弹了30%~50%，但是和高点相比仍然有很大的空间，有的还只有高点的五折的股价或者是六折的股价。所以，抓住这轮春季攻势还是要及早建仓，配置好股票和好的基金。

　　风口财经：不少机构预测今年A股会走出结构性牛市的行情，您怎样看今年全年的走势？

　　杨德龙：2022年市场的赚钱效应比较差，受到多重利空因素的影响，全球资本市场多数出现比较大的下跌，很多投资者都出现了亏损，但是2023年是充满希望的一年，影响市场的一些利空因素正在边际改善，形成共振和合力，A股和港股有望走出结构性牛市行情。

　　我国经济经历了2022年增速放缓的低迷期，在疫情管控措施优化之后，消费会出现恢复性上涨，投资增速也将有所提升。中央经济工作会议再次明确经济发展是第一要务，这是最大的政策定位，也是2023年我国经济逐季回升的基础，全年来看，我国GDP有望重回5%以上。股市是经济的晴雨表，在经济企稳回升之后，股市走出牛市行情值得期待，所以2023年我认为是价值投资的大年，价值投资的标的会出现比较好的恢复性上涨。

　　2022年影响市场的因素是利空为主，所以当时应该以减仓为主，基本上每次反弹都是减仓的机会。但是2023年市场的趋势已经反转，从之前的下行变为上行了，这时候每次调整实际上是加仓好股票、好基金的一个机会。

　　2023年，随着基金赚钱效应的提升，新基金的发行将会继续回暖。以往在楼市牛市的时候，居民储蓄都是流入到楼市，在楼市的赚钱效应减少之后，将有相当一部分居民储蓄通过买基金或者是直接开户流入股市，成为股市的增量资金。

　　牛市产生的赚钱效应，能让亿万家庭资产增值，这将极大提升消费信心，是推动经济复苏的重要方面。

　　风口财经：在您看来，2023年有哪些主线值得重点关注？

　　杨德龙：在2023年十大预言中，我讲到2023年全年来看把握三大主线，A股重点把握消费和新能源，港股重点把握科技互联网的机会。

　　新能源已经开启了反弹的节奏，新能源的估值经过了半年的下跌之后已经具备配置价值，而大力发展清洁能源是实现双碳目标的必由之路，新能源属于国家战略，这一点是不会动摇的。包括新能源汽车销量依然保持着较高的增速，2022年虽然消费受到压制，消费增速整体下降，但是新能源汽车销量实现了翻倍增长，销量从2021年的300万辆提高到600万辆以上，预计2023年可能会达到900万辆左右，占到汽车总销量的30%，渗透率提升是超过了很多人的预期的，所以像新能源汽车产业链在2023年有望继续表现。现在刚好也是一个布局新能源龙头股或者是清洁能源基金的时机，因为新能源刚刚启动。

　　消费经过第一波的反弹之后，估值已经是从低估到了一个相对合理的估值，但是还没有泡沫，所以可能还具有进一步布局的机会。消费被压抑就像弹簧一样，2022年相当于把消费的弹簧按的比较低，反弹的时候它不会回到一个合理的估值就停住，而是大概率会弹过头的，所以2023年的消费股还会有进一步上升的空间。对于消费和新能源，可以配置相关的股票或者是基金，从而抓住市场的机会。

　　港股恒生科技指数已经从底部出现了大幅上行，很多港股的科技互联网公司也实现了接近翻倍的反弹，可以说力度是非常大的。在2023年，恒生科技指数还有望进一步回升，出现比较好的表现，现在可能已经错过了左侧低位建仓的时机，现在其实是右侧上车的机会。

　　A股和港股都是一样的状况，虽然这一波上涨港股更猛一些，A股反弹更弱一些，但位置是类似的。因为去年港股的下跌幅度超过了A股，所以它反弹的时候弹性也大一些。其实无论是价值还是成长，在2023年结构性牛市中都会有所表现，估值都有修复的机会，比方说传统的消费白马股多数都属于价值类的股票，在2022年估值上出现比较大的杀跌，2023年会出现上涨。像新能源这一块属于成长股为主，但是成长股在业绩推动之下也会出现比较好的表现，所以价值和成长其实在2023年都有可能会有所表现。

　　风口财经：党的二十大报告提出，要健全资本市场功能，提高直接融资比重。展望2023年，资本市场改革将如何全面推进？

　　杨德龙：我国资本市场在过去三十多年时间为实体经济发展做出了重大的贡献，2022年我国股市的融资额排全球第一，在资本市场整体表现不佳的情况之下，对实体经济有了实质性的支持。特别是对代表新经济的一些科创企业支持力度很大，让这些科创企业获得了宝贵的资本。

　　预计在2023年，资本市场改革会继续推进，相关配套制度也将进一步完善。其中，注册制改革全面深化、健全多层次资本市场体系有望成为资本市场提升直接融资比重、服务实体经济高质量发展的重要举措。资本市场也有望走出结构性牛市，行情起来之后，居民储蓄向资本市场转移，有利于提高资本市场对于实体经济的支持力度。

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责任编辑：石秀珍 SF183