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宋亦威证券分析师

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严佩佩证券分析师

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张佳佳证券分析师

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事件

2022年12月31日，统计局公布了PMI数据，12月中国制造业采购经理指数（PMI）为47.0%，较上月回落1.0个百分点。

点评

2022年12月制造业景气度在全国疫情赶峰下进一步回落，创下年内新低。从各分项数据来看，生产需求均受到明显冲击。到岗率受疫情影响下，生产指数大幅回落3.2个百分点至44.6%；与此同时，新订单指数进一步回落2.5个百分点至43.9%，已连续6个月处于收缩区间，主要因消费场景缺失和居民消费短期受抑。进出口方面，外需趋势性下行及内需受疫情压制下，新出口订单指数回落2.5个百分点至44.2%，进口指数回落3.4个百分点至43.7%。价格方面，出厂价格指数回升1.6个百分点至49.0%，仍处收缩区间，而原材料购进价格指数回升0.9个百分点至51.6%，进一步抬升，显示制造业企业成本端压力仍在。库存方面，原材料和产成品库存延续去化节奏，需求不足下，制造业企业继续主动去库存。

对不同类型制造业企业PMI而言，12月大、中、小型制造业企业景气情况进一步回落，大型企业制造业景气回落0.8%，至48.3%。中型制造业企业景气度回落1.7%，至46.4%。小型制造业企业景气度回落0.9%，至44.7%。从分项数据看，疫情对大型和小型企业的生产限制，较之新订单限制更大，这也导致了大型、小型制作业企业的在手订单出现了小幅回升。在从业人员方面，12月数据进一步回落2.6%，至44.8%，显示疫情冲击制造业人员的到岗情况。

综合而言，受全国疫情超预期赶峰影响，12月制造业景气度进一步大幅回落，对企业生产端和居民消费场景产生明显冲击。不过展望来看，全国大部分城市将在12月底前完成疫情达峰，预计1月份制造业到岗率及居民消费将会逐步恢复，制造业景气度也有望触底回升。

国内疫情发展超预期、政策推进不及预期。

以上内容来源于渤海证券研究所2023年01月03日《渤海证券研究所晨会纪要》

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审核：张敬华、任宪功

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