金融胖妹儿又来了！2021年还有一个多月就要结束了，今日主题【畅谈2022年宏观大环境】，欢迎大家一起探讨～～！

2021年以来

中国经济经历了

疫情后的快速反弹

和高点回落

从当前的宏观环境来看，经济增速已经回落至一个较低的平台，而价格上涨和通胀的持续性引发了市场的担忧。

从短期基本面来看，我们认为，2022 年国内“胀”的压力相对可控，而经济增速放缓可能是更值得关注的风险。

从中长期来看，中国经济增长前景或面临两方面不确定性，一是疫情过后，全球企业对供应链韧性的重新思考，或使得中期存在“去全球化”风险；二是地产降温背景下，金融风险、债务处置问题或是长期过程，或长期抑制传统部门企业投资意愿。

2022年即将到来，短期来看，新“新常态”下，经济增长中枢下移或意味着企业盈利预期面临下调压力。但中长期来看，经济结构调整将带来部分行业企业盈利能力的韧性。

我们可以从四个角度寻找本轮经济转型的结构性亮点：

➢ “新”上游：

政策结构性调整或导致行业利润再次向上游倾斜，倒逼下游减碳转型。在过去很长一段时间，中国一直是以较便宜的中上游成本来营造一个比较好的营商环境，在这过程中，上游利润不断压低带动了下游制造业的扩张。

但在“双碳”的目标下，通过上游价格的回暖来倒逼下游的结构转型，使得下游使用资源能源的行为发生变化，进而反过来使得对于上游资源品的需求下降，可能是一个长期的战略。

➢ “新”基建：

新基建、战略性新兴产业、“双碳”或意味着制造业投资仍将保持韧性。整体来看，包括“新基建”、“先进制造”、“双碳”在内的政策重点关注领域意味着在这些领域将加强相关投资及建设，尤其是较多领域可能与制造业相关或意味着制造业投资也将保持韧性。

➢ “新”消费：

部分消费回归公共服务属性后，或释放其他非公共类的消费空间。

医疗、教育这类行业具有公共服务的属性，由于买卖双方议价并不对等，如果完全市场化，结果可能会导致接受到的服务变少，价格会上升更多。

而让更多人享受到普惠式的服务是政策层面更偏好的选择，虽然短期之内不会有结构调整，但从中期来看，居民意识到教育医疗长期不用投入太多可支配收入及资源，一部分消费可能会重返文化娱乐等可选消费。

➢ “新”融资：

直接融资市场、多层次资本市场仍是金融 服务实体经济转型的主要着力点。整体来看，在这一轮经济转型过程中，直接融资市场、多层次资本市场仍是金融服务实体经济转型的主要着力点，同时，资本市场制度性变革将是政策层面比较关注的领域，反过来说资本市场的大环境比较向好，可能就意味着该市场将存在更多潜在的机会。

今天就这样啦，谢谢大家～