久期投资周度市场观点（20221220）

　　债券：

　　对于债券市场而言，短期利空出尽，且“强刺激”并未兑现，市场的悲观情绪将有所修复，货币政策方面，依旧提到要维持流动性的合理充裕，资金面维持平稳是大概率事件，短端的确定性高于长端，特别是在赎回冲击下，曲线较为平坦。

　　上周债券市场整体表现偏弱，市场的主要矛盾依旧是赎回。信用债和中短端利率债表现弱势。周三市场小作文，监管出手稳定赎回问题，市场情绪有所修复，但是现实流动性的修复仍需要时间，chinamoney数据显示周四理财仍在净卖出，但是基金开始买入，即虽然理财不再主动赎回基金，但是老百姓的赎回仍在继续。

　　股票：

　　疫情防控仍是最大变数，疫情快速蔓延，达到峰值的时间可能提前到春节，值得关注的是达峰之后城市的消费恢复情况，春节后市场的信心会有所恢复。

　　上周中央经济工作会议召开，指出明年经济稳中求进，着力扩大国内需求，提振市场信心。促消费方面，支持改善性住房、新能源汽车、养老服务等消费。另外会议对于平台经济的态度有所转向，旗帜鲜明要大力发展数字经济。

　　市场表现上，悲观情绪蔓延，市场信心并未因为会议召开有所提振。期待后续刺激政策落地，方向上比较看好会议中提到的新能源汽车相关政策的落实。

　　展望中期，当前处于政策拐点、流动性宽松、市场风险偏好逐渐修复的阶段，经济体经历疫情阵痛期后终将走向复苏，地产竣工端回暖较为确定，股市仍处于极佳的投资时期。

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责任编辑：石秀珍 SF183